2018年以来中美贸易摩擦逐步升级，从2月开始，美国方面动作频频，从光伏、钢铁、铝产品开始，一直到“301调查”，一步步加强对中国贸易的限制。另一方面，我国也根据事态的发展，进行应有的回击。一直到4月4日，也就是昨天，国务院公布，决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对中国商品加征关税实施情况，由国务院关税税则委员会另行公布。

　　瞬间，进口美国大豆关税拟增加25%这一消息成为中国、美国乃至全球讨论的焦点。就我国来说，每年进口9000万吨大豆，为世界上最大的大豆进口国。而大豆进口之后压榨的豆粕，则是我国每年5000多万吨的肉类最重要的植物蛋白来源。其中，三分之一的大豆来自美国。经测算，美豆25%关税的增加，或将导致国内豆粕现货300元/吨的上涨。正因如此，此消息已经发布，不论是油厂、贸易商、饲料企业还是猪场，整个生猪产业都进入了高度警惕之中。

　　首先，为何大豆会成为中美贸易战的筹码?

　　图1 2003/2004-2016/2017年中国大豆产量、进口、消费 单位：千吨

　　从图1可以看出，2004-2017年以来，我国大豆需求不断增长，从2003年的3100万吨到2017年的11000万吨，14年的时间，大豆消费增长了254%。大豆需求增长的背后，是来自于中国肉类需求的增长。而就我国大豆产量来看，2004-2017年不仅没有增长，反而是下降的状态。2004年我国大豆产量在1500万吨，2005年达到1700万吨，而2017年产量仍旧是1500万吨，可以说，就产量而言，国产大豆已经沦陷。相反，在需求大涨，而国内难以自足的背景下，进口大豆蜂拥而至。从2004年的1600万吨，到2017年的9300万吨，进口大豆已经占我国大豆总消费的85%。

　　图2 1995-2017年中国进口大豆数量 单位：吨

　　拉长历史来看，早在上世纪末，我国大豆进口量仅在几十万吨，几乎可以忽略不计。1995年之前，我国是世界上最重要的大豆生产国之一，每年大豆产量在1000万吨以上，出口最高的时候达到100万吨。但1995年之后，我国打开大豆进口的国门，由净出口国转变为净进口国，其后大豆进口量逐步增长。

　　图3 2012-2017年进口不同国家大豆占比

　　就近五年大豆进口国家来看，美国、巴西、阿根廷为我国大豆进口的前三位。其中，就美国来看，进口份额大致在35%-40%左右。根据2017年最新的年度进口占比来看，占全国进口总量的34%。反过来，我国每年进口美国3300万吨的额大豆，对美国大豆产业同样具有举足轻重的地位。2017年美大豆产量为11000万吨，其中出口5500吨，中国则占3300万吨，为其总产量的30%。就出口排名来看，中国是美国大豆出口最大的国家，交易金额为140亿美元。尽管占美国180000亿经济总量较小，但大豆种植的农户的支持对特朗普至关重要。就美国大豆种植分布来看，主要集中在中西部的10个州，伊利诺斯、爱荷华、明尼苏达、印第安纳、俄亥俄等等，而在特朗普总统选举中，其赢得了10个州中有8个州的选民。至此，我们已然明白我国为何会选择将大豆作为回击美国的筹码。目前美国农民通过报纸、电台多方呼吁，希望中美双方能够协商解决摩擦。

　　其次，美豆进口关税加征25%，对于豆粕将产生怎样的影响?截止本稿上线，目前的预期是美盘下调，连盘大涨，现货捂盘停报。那么，我们考虑最坏的结果，假如25%加征确定，大豆及豆粕现货成本将上涨多少?

　　表1 大豆采购成本变化

　　那么我们再来国内豆粕价格走势。

　　图4 2016-2018年豆粕均价走势 单位：元/吨

　　可以看出2018年 以来豆粕现货逐步走高，除了来自于国内养殖需求的好转，最重要的便是来自美盘的带动。在美豆加征关税消息公布之后，国内油厂迅速进入备战状态，几乎全部捂盘不报。目前市场上少量成交，主要以贸易商出货为主。根据目前43蛋白报价来看，维持在3320-3350元/吨左右。3月初，新希望集团董事长刘永好接受记者采访，在回答中美贸易摩擦是否会影响到大豆的时候，其表示“我们希望中美两国不会发生贸易战，这也符合两国企业和人民的利益。任何贸易战都会对我们的业务产生影响。如果发生贸易战，我们可以找到其他解决方案。”并且，就目前国内饲料原料替代方面来看，豆粕仍旧是最佳的植物蛋白来源。少量替代可以做到，但是大规模替代难以实现。因此毫无避免，一旦加征关税落地，豆粕价格将出现300元/吨的上涨。

　　再次，对于我们中国生猪市场来说，又将产生怎样的影响?豆粕成本的上涨，将直接导致饲料价格上调。

　　表2 不同饲料增加理论成本

　　图5 豆粕消费结构

　　可以看出，就单吨饲料成本上，水产料企业增加最多，在90元/吨，其次是禽料、猪料，在60-70元左右。饲料价格上涨的成本继续传导，理论上是生猪、鸡蛋、禽肉、水产品成本增加，最终由消费者买单。但对于生猪市场来说，在2018年生猪供应充足，且需求疲软的背景下，生猪养殖增加的成本，难以转移到终端猪肉的身上。

　　图6 2010-2018年4月生猪价格变化

　　可以看出，3-4月份猪价低迷的程度已经和2014年类似。而之所以今年生猪市场如此低迷，除了供应的增长，另外一个重要的原因便是消费的疲软。在消费不给力的背景下，生猪供应充足，这最终决定了2018年前三季度猪价难以有明显的起色。因此，即使生猪养殖成本出现上涨，猪场也难以卖猪一个更高的价格，也就难以向下转移饲料上涨带来的成本的增加。因而若美豆关税加征25%关税，这部分增加的成本很大可能将由养殖企业承担。在2018年猪价下行的环境中，成本的增加，将加大猪场亏损的程度，特别是对于2015年新进来的猪场，不论是自繁自养，还是公司加农户，当下均处于大幅亏损之中(如果说温氏、牧原处于小幅亏损，那么这些新进的猪场亏损幅度更大)。

　　图7 2018年3月不同地区猪场亏损程度 单位：元

　　就3月份来看，按照100公斤出栏计算，全国猪场亏损在161元/头，其中亏损最大的为华北，在180元/头。另一方面，对于饲料企业来说，2018年第一季度竞争愈发激烈，大部分饲料企业销量同比下滑。若豆粕采购成本继续上涨，对于中小饲料企业，或者采购能力较差的企业来说无疑是雪上加霜。如果我们回想2012-2014年那一波豆粕、玉米价格暴涨就可以发现，当时原料采购成本的增加，直接挤掉了一大批没有采购体系的饲料企业。而如今，豆粕若再度上调至3600-3700元/吨甚至更高，那么将再有一批采购能力差的企业退出市场。

　　在5月中下旬最终消息落地的这段时间，市场将一直处于不断炒作、发酵的阶段，而豆粕、菜粕、DDGS等蛋白原料也将随之水涨穿高。在看待这一波贸易战的时候，我们一定要抱着谨慎的态度，首先要做的就是建立安全的库存，其次就是寻找最佳的替代品。对于我们猪场来说，更不能寄希望于豆粕推动猪价的上涨，而是要继续围绕降低养殖成本做功夫。