
策略剖析
投机: 无。
套利: 豆油与豆粕套利,买进豆油同时卖出豆粕。
主要观点
豆油面临季节性消费旺季。
进口大豆将持续增长。
人民币汇率将抑制豆粕价格过快增长。
豆油豆粕价格面临重新定位。
豆油面临季节性消费旺季
CBOT豆油期货与DCE豆油期货走势对比图

CBOT豆油期货与DCE豆油期货走势对比图。(来源:文华财经)
今年油菜籽产量减少,而需求呈刚性增长,加上国际油菜籽价格居高不下,国内新油菜籽上市后价格高开高走。食油方面,随着国际豆油、棕榈油以及其它农产品期货价格全面上扬,国际市场继续主导国内主要油脂价格走势,国内食油价格大幅上涨。据中国农业部监测信息,5月底,山东地区四级豆油集中出厂报价8400元/吨,黑龙江地区8500元/吨,比去年同期高65%左右。
而中秋和国庆两节将至,从国内豆油的消费周期来看,中秋国庆两节期间是每年仅次于春节的豆油消费旺季。
进口大豆将持续增长
由下图可以观察到,今年1至5月中国进口大豆同比大幅增加,在10月份之前,由于当年种植的新豆不可能大规模上市,因此,大豆进口的增长趋势有望持续到三季度。
由于肉蛋价格大幅上涨、养殖业效益提高,农户畜禽补栏积极,饲料需求增加,豆粕价格回升。截至5月23日,山东中等豆粕出厂价每吨2412元,环比升8.9%,同比高13.7%。豆粕价格的上涨,将刺激榨油企业增加大豆的开榨量并增加大豆进口。
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