驾驭资本之术
“财富不在口袋里，而是在脑袋里”
与那些商学院科班出身的企业家相比，牛根生绝对称不上什么资本运作高手，事实上牛根生也反对这样的称呼，他甚至不愿意听到别人过多地提到“资本运作”这四个字。
牛根生对于资本有着自己最为朴素的理解，“如果我当初只用自己的100万块钱做事，肯定做不大，所以我想用1000万来做事，于是我就把别人的钱和自己的加起来。”
1999年1月，蒙牛正式注册成立时，100万的注册资本金是牛根生和他妻子卖伊利股票的钱。几个月之后，1999年8月18日，“蒙牛”进行了股份制改造，注册资本猛增到1398万元，折股1398万股，发起人是10个自然人。
2002年12月，蒙牛从摩根士丹利、鼎晖、英联三大国际财团获得了2.16亿元的风险投资，三家外资占蒙牛32%的股份，次年底，蒙牛再次获得三财团3亿元增资。这一切看起来，都好像是牛根生在牵着资本的鼻子在走。
2004年，只有五岁的蒙牛在香港成功上市，成功募集13.74亿港元。自此，由伊利、光明、三元在资本市场上所构架的中国乳业“金三角”被打破，牛根生的资本故事演绎到了高潮。
不过，牛根生觉得蒙牛有些与众不同，因为蒙牛上市“拿的是外国人的钱”。“明天假设我们都关门，都倒闭了，谁给中国人民带来的损失大？光明在上海上市，伊利也是上海上市，他们拿的钱都是中国股民的钱……而我呢，拿的是外国股民的钱。”
牛根生之所以要进行这样的对比，是因为在市面上有一些不利于蒙牛的传言，其大意是蒙牛引进外国投资者，对民族品牌存在风险。
“他们就是听到中国发展很快，内蒙古乳品资源丰富，奶牛好，就是凭着这个故事，就拿来那么多美元，那么多港币，那么多英镑。近20多亿拿到中国，发展中国……我在发展企业的过程中有一个思维，我想用钱，我想用有钱人的钱，有钱人在哪儿，不在中国，是在外国，外国人兜里的钱我怎么花？”
是的，外国人兜里的钱怎么花？这也许是很多人想问牛根生的。“财富不在口袋里，而是在脑袋里。”这就是牛根生的答案，听起来他似乎不太愿意过多地谈及其中的玄妙之处。
对于那些民族主义者的顾虑，牛根生认为是一种“多虑”。据牛根生透露，三家外国投资者当初投资蒙牛时就已经设定好了退出机制，“三家现在已经退出一半多了，可能到后年全部退出，今年下来退到70％，明年就达到90％。三家外国投资者不是和我们长期过日子，就结婚三到五年，最多不超过八年。”
尽管牛根生在引入境外投资者，企业上市上都有着成功的运作，但在资本运作的另一个战场上，牛根生却持谨慎的态度，这个战场就是企业并购。
蒙牛如今已在全国14个省级行政区拥有20多个生产基地，但据牛根生介绍，这20多个生产基地都是蒙牛自己建的，而没有采用收购的方式。因为在牛根生看来，改造比创造更难，自己建厂不用过多地考虑文化整合问题。
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