豆油现货稳中调整，短期区间波动

　　（2008年11月24日-2008年11月30日），本周国内豆油现货市场整体是稳中调整，北方地区变化不大，市场成交一般。南方地区豆油报价涨跌互现，幅度50-100元。南方地区油厂报价在低位时，市场成交尚可，贸易商购货也较积极。

　　本周豆油期货市场反弹为主。CBOT豆油期货1月合约至上周下跌创出阶段新低后，展开一波反弹行情。至昨日收盘价32.86美分/磅上涨1.81美分左右，较上周盘面止跌走强。国内连盘豆油期货跟随外盘大幅上涨，走势明显强于其他豆类品种。主力合约905本周上涨350元左右，盘中成交量，持仓量均有所放大，最高价逼近连盘豆油期货这一个多月来震荡区间的上沿，后遇均线压制回调。

　　各国救市措施继续，国内情况稍好。目前全球经济放缓的趋势仍没有改变，相比之下中国的经济环境总体表现还是比较良好，值得注意的是，在全球在美国次贷危机爆发后，多数国家经济衰退已形成事实，世界主要国家都在积极出台相关政策以稳定经济形式，从美国前期的救市政策直到中国再次下调108点利息刺激市场消费的方案，都明显的表现出在恶化的经济环境下各国的救市决心，虽然现今的效果表现的不是很明显，但是政策的实施效果将逐步体现，加之前期市场的超跌，都为当前商品走势提供一定支撑。

　　油脂市场整体走强，大豆上下两难。当前油厂开工不足，尤其北方地区。油厂限产限制了油脂的供应，而冬季是油脂消费的旺季，因此这制约了油脂市场继续下滑。而同为大豆的副产品的豆粕也同样面临着油厂停工限产的供应制约，但需求方面的疲弱使得豆粕的走势较豆油弱势得多，这种状态后期可能仍将持续。大豆近期的走势极为收敛，国储再次增量收购大豆，限定了豆价的下跌空间，而美豆徘徊在前底附近及原油并没有表现出清晰的底部都令价格上下两难。

　　进口量减少。缓解豆油偏弱走势。根据国家粮油信息11月份预估报告，2008年中国大豆产量为1650万吨，较10月份报告减少100万吨，但仍比 2007年增加377万吨。另据中国海关总署初步数据显示，中国10月进口食用油51万吨，较2007年同期下降35％；2008年1-10月期间中国食用油进口总量较2007年同期下降5.8％，至656万吨。在全球疲弱的商品市场面前，这无疑算个好消息。虽然这个利好不会使豆油市场在短期内扭转弱势状况，但至少能缓解跌势。另外，油脂价格跌幅超过40%后，政府的宏观政策不断出台， 向市场也传达了旨在稳定油脂价格的信号。

　　综上所述：豆油当前走势仍继续受经济预期以及商品市场环境影响。目前原油继续围绕50美元展开震荡，各国仍在不断出台刺激经济的各项措施，原油走势呈现反复，但暂时看并未彻底摆脱下行压力。短期看，国内降息对豆油走势将存在一定的潜在利多支撑，但价格整体走强仍需基本面的有力配合，因此，豆油后市仍区间波动为主。后市继续关注原油走势及国家政策方向。