【原油】类似去年俄乌战争发生之初，本次俄罗斯宣布减产对于原油市场供应端也造成了一定预期差。在50万桶/日的减产计划公布后，国际油价重心几乎仍停留在原点，主要原因是当前俄罗斯原油出口依然强劲。油轮追踪数据显示，上周俄罗斯原油出口量激增26%，这固然有上期低基数的因素，但波罗的海、黑海以及远东地区的所有出口终端出货量的确达到了数周以来新高，四周平均值也呈上升趋势。尤其是亚洲地区表现出惊人的购买力，每天大约有320万桶原油流向中国、印度、土耳其和其他未知目的地，创下自2022年初以来的最高记录。具体来看，中国重新开放后新增的需求很大程度上由俄罗斯的供应来满足，印度则将俄罗斯原油及精炼后的油品转手销往欧洲。全球原油市场仍然维系大致的紧平衡格局，主要参与各方不发生重大变故的前提下，目前未观察到新的因素能将市场推离这样的自稳状态，因此油价大概率仍将高位震荡拉锯。
【油脂】周三CBOT豆油市场继续小幅回升，技术上保持反弹节奏。马来西亚棕榈油期货市场周三冲高回落回吐日内大部分涨幅，多空交织下市场宽幅震荡，价格重心震荡升高，技术上保持反弹状态。三家调查机构相继发布2月1-20日马来西亚棕榈油出口环比数据，增幅在8.8%到33.1%之间，较2月上本月有所回升。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.17%。马来西亚2月供需形势明显好转，产量下降而出口攀升，预计月底库存压力将明显减弱。国内油脂市场方面，截至上周末，国内棕榈油库存总量小幅攀升至86.9万吨。棕榈油进口成本再度回升，达到8350元/吨，成本变化对近期棕榈油期货走势影响较显著。豆油库存量为86.5万吨，周度增加2.3万吨，下游呈需求下降状态。周三国内油脂期货市场在棕榈油的领涨下重回升势，豆油和棕榈油期货跟随外盘保持偏强运行节奏，逐渐向震荡区间上沿靠拢。受隔夜原油大跌打压市场人气，今日国内油脂期货反弹节奏可能放缓，回吐部分涨幅的概率较大。风险提示：国内油脂库存和商品市场整体表现。