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层层利空 豆粕终将“沉沦”

http://www.feedtrade.com.cn/sbm/ 更新时间:2015-05-21 09:36:52 豆粕论坛 发表评论
导语:

  5月份美USDA月度供需报告中上调阿根廷大豆产量以及全球大豆结转库存,同时对于2015/16年美豆产量预期非常高,这使得本身就处在丰产压力下的全球大豆市场雪上加霜。而就国内豆粕而言,目前市场对于5-7月份国内进口大豆到港量预期超过2000万吨,在目前压榨利润相对良好的情况下,预计油厂后期压榨率将提高。同时目前豆粕终端需求低迷,禽类养殖利润低迷,生猪养殖利润虽然在反弹,但存栏量大幅下降,整体基数下降使得短期难以支撑豆粕需求。因此豆粕后期依然可以考虑逢高做空。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  一、全球大豆丰产压力依旧yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  5月13日凌晨美国农业部公布5月供需报告,这是关于15/16年度的供需数据的首份预估报告。新作大豆数据,美国大豆方面,新季大豆的种植面数据来自于3月31日的种植意向报告,为8460万英亩,收获面积为8370万英亩。单产为美国大豆趋势单产46蒲/英亩,产量为38.5亿蒲。压榨数据较14/15年度上调0.2亿蒲至18.25亿蒲,出口数据下调了0.25亿蒲至17.75亿蒲,因此15/16年度美豆库存上调至5.0亿蒲,高于市场的预期值。世界大豆数据方面, 巴西2014/15年度大豆产量预估为9450万吨,保持不变 pKp中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧。 阿根廷2014/15年度大豆产量预估为5850万吨,比4月预估5700万吨提高150万吨。pKp中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧同时同时另外2015/2016年度全球大豆结转库存将为9622万吨,高于市场平均预期的9517万吨,且高于2014/2015年度的8554万吨。总体而言,市场对2014/15南美大豆丰产依旧,而对于美豆以及全球大豆在2015/16年丰产预期也非常明显,这对于本身就处在增产过程当中的大豆而言,后期压力相当大。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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  二、美豆生长情况yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  据USDA发布的作物周报显示,截止到2015年5月17日,美国18个大豆主产州的大豆播种进入为45%,高于一周前的31%。也高于去年同期的31%以及过去五年的同期平均进度36%。而尽管张守和本周降雨影响部分地区播种年度,但市场预期下周种植进度将达65%,去年同期为56%,这意味着今年美豆播种整体相对顺利。同时本周USDA还发布了今年首份大豆出苗率的数据,截止5月17日,美豆出苗率为13%,去年同期为8%,5年同期均值为12%。因此总体来说不管是美豆播种进度还是出苗率,短期不会成为市场炒作因素。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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  数据来源:汇易yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  三、厄尔尼诺若发生将导致美豆增产概率大yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  根据美国国家海洋与大气管理局(NOAA)发布的最新公告,2015年厄尔尼诺发生的概率在60%-70%。而NOAA去年二季度就预测厄尔尼诺将发生。一般来说厄尔尼诺的发生对于全球大豆的产量明显利多,因为厄尔尼诺的发生将使得南美、北美部分地区降雨显著增加。从统计数据来看,若是夏季发生厄尔尼诺,美豆基本上以增产为主,如果发生在6-7月之后发生厄尔尼诺使单产增加更加明显。比如1994年和2004年,美豆单产较5年平均增加21.19%和13.32%。因此厄尔尼诺现象今年若真的发生,而且在今夏发生的话,那么美豆增产将是后期豆类市场巨大的压力所在。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  四、进口大豆或将大幅增加yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  就今年整体而言,国内进口大豆压榨利润良好,截止5月19日,大连进口大豆按照3150元/吨计算,吨压榨利润为84元,而如果按照2960元/吨的6月南美大豆复估算成本计算,压榨利润则为274元/吨。而江苏进口大豆压榨利润也有62.25元/吨。因此整体来说目前国内大豆压榨利润良好。而考虑到5月份后国内大豆将大量进口。市场预计5-7月份进口大豆到港量将达到2150-2250万吨。良好的压榨利润以及大量大豆到港将使得油厂压榨率会明显提高,届时豆粕供应端将相对充足。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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  数据来源:汇易

  五、近期豆粕市场整体概述yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  近几周随着豆粕价格震荡下跌,国内饲料企业入市采购谨慎,但油厂因开机率下降使得豆粕库存持续下降。进入5月份以来,国内主流油厂豆粕成交量为85.48万吨,环比减少15万吨或者14.92%。在本周二我国主流油厂豆粕成交总量为9.35万吨,而本周2两个交易日总成交量为17.10万吨,日成交量为8.55万吨。上周5个工作日的总成交量为43.17万吨,日成交量为8.634万吨,因此近期豆粕成交量整体稳定。但随着进口大豆集中到港压力逐步显现,预计国内油厂压榨开榨率将明显提高,而国内终端市场才否总体仍将趋于谨慎,这可能将导致豆粕库存水平持续回升并压制现货。同时考虑到上周南方工厂的远月豆粕基差合同降至近年来最低(6-9月M1609+20/10-1月M1601+20),这一定程度上影响到市场对于后期行情预判,也将继续影响到国内部分工厂对于7/8月份船期的采购需求。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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  数据来源:汇易yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  六、养殖市场依旧低迷yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  5月15日,农业部公布的数据显示,4月份全国生猪存栏量为38692万头,比去年同期减少9.71%。能繁母猪存栏量为3971万头,同比、环比分别下跌14.9%和1.7%,这是自有数据记录以来首次跌破4000万头大关,也是连续第20个月持续下滑。就数据而言,能繁母猪存栏量的持续下降就意味着后期即使近期猪价大涨,但猪仔产量也不能跟上,生猪存栏量短期想要大幅反弹的可能性几乎为零。这也意味着就生猪养殖业对于豆粕需求来说想要大幅反弹可能性也很低。而从禽类养殖市场来看,5月份以来,国内鸡蛋市场消费面偏空,鸡蛋价格持续弱势震荡,部分地区蛋鸡的养殖效益出现亏损。目前全国大部分地区鸡蛋报价在6.2-7元/公斤。这样的一个价格基本上处在勉强保本或者小幅亏损的状态,而且这还是在饲料成本下降的情况下(在蛋鸡的配合料中,玉米占成本60-65%,豆粕占成本20-25%)。因此养殖市场整体相对偏软或仍将压制豆粕价格。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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  操作yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

  豆粕1509合约近期出现大幅下挫行情,若出现反弹则建议继续保持逢高做空,在2650-2720元/吨之间尝试放空,止损2750元/吨。yXi中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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(作者:林胜珊) 文章来源:中大期货
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