4月10日消息：近期国际大豆市场利多因素匮乏， 美国大豆播种面积大幅增加，创历史新高，大豆库存创近十年最高水平，创历史 第二高水平；大豆基金净多单持续减仓，本周预计将多翻空；各市场机构继续上 调南美大豆产量，大豆供应压力继续增加；随着阿根廷天气逐渐转好，缺乏利多 炒作题材。预计后期美豆价格在 930-980 美分/蒲式耳区间弱势震荡。

　　上周美豆价格继续下跌，我国大豆进口成本下降。南美大豆产量预期不断上调， 美国大豆播种面积和库存双双增加，基金持续减仓，上周美豆价格继续下跌，我 国大豆进口成本下降。美湾大豆 5 月船期 CNF 报价 390 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 5 月合约升水 121 美分/蒲式耳，合到港完税价 3230 元/吨；巴西大豆 4 月 船期 CNF 报价 387 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 5 月合约升水 112 美分/蒲式耳， 合到港完税价 3210 元/吨，较上周同期下降 20 元/吨左右。

　　随着近期美豆价格下跌，目前的价格基本已达到国内油厂的此前预期，加之国际大豆出口市场贴水走 弱令油厂进口大豆成本进一步降低，近期国内油厂订货速度明显加快，尤其是增 加了南美大豆的采购进度。目前，4 月大豆基本采购完毕，但 5 月采购完成 70% 左右，6 月在 50%左右，7 月在 35%左右。

　　同时，由于美豆价格下跌，进口大豆压榨利润有所回升。美豆价格下跌带动进口大豆成本下降，国内油粕价格止跌企稳，进口大豆压榨利润有所回升。美湾大豆 5 月船期对大商所 9 月合约压榨利润为-5 元/吨（包含加工费用 130 元/吨，下同）；巴西 大豆 5 月船期对大商所 9 月合约压榨利润为 45 元/吨，较上周同期回升 20 元/ 吨。由于近期南美贴水市场价格优势逐渐显现，进口南美大豆压榨利润明显好于 北美将刺激油厂增加南美大豆的采购。

　　另外，上周国内大豆压榨量小幅回落至 144 万吨。上周国内油厂开机率有所下降，主要原因是部分油厂因缺豆以及油粕胀库导致停机限产。监测显示，上周国内大豆 压榨量为 144 万吨，较上周同期的 146 万吨小幅减少 2 万吨，与上月同期的 149 万吨减少 5 万吨，较上年同期的 136 万吨增加 8 万吨，但较过去三年同期均值的 134 万吨增加 10 万吨。随着大豆到港量的增加以及油粕的陆续消化，预计本周 大豆压榨量价格止跌回升，后期大豆压榨量将持续增加。

　　库存方面：透社调查显示，分析师 们平均预计 2016/17 年度巴西大豆产量为 1.099 亿吨。高于 USDA3 月份预测的 1.08 亿吨。分析机构 Celeres 预计巴西大豆产量将达到 1.138 亿吨。市场预计 2016/17 年度阿根廷大豆产量为 5590 万吨，高于 USDA 3 月份预测的 5550 万吨。

　　调查还显示，市场平均预计 2016/17 年度美国大豆期末库存为 4.47 亿蒲式耳，市场 预测范围在 4.1-4.75 亿蒲式耳，USDA3 月份的预测为 4.35 亿蒲式耳。

　　后期大豆到港量庞大，大豆压榨量或将维持较高水平。由于前期国内油厂榨利良 好，今年上半年大豆整体到港量庞大，预计 3 月大豆到港量在 630 万吨左右，4 月为 820 万吨，5 月为 830 万吨，6 月为 800 万吨，明显高于往年同期水平。虽 然近期大豆压榨利润持续回落，但在庞大的大豆到港压力下，加之大部分油厂已 通过基差预售的形式锁定利润，油厂仍会保持较高的开机率，后期大豆压榨量将 继续维持较高水平，国内油粕现货价格仍将继续承压。