一、USDA5月供需报告预估

　　USDA对于此次5月的供需报告，市场的焦点主要在于陈作的美豆出口和压榨量的调整上，南美巴西和阿根廷的产量变动可能不大，巴西可能维持1.11亿吨不变，阿根廷产量可能由4月报告的5600万吨上调至5650万吨。针对美国的平衡表，我们对于2016/17年度旧作的平衡表调整主要在出口和压榨方面，从前期NOPA和NASS的数据来看，美国的压榨量由于DDGS出口受阻的因素而有所下调，这也客观上导致了美国国内豆油的供应开始趋于平衡。因此我们把大豆压榨量下调2000万蒲式耳;近期美豆出口较为良好，目前USDA只比去年多看8900万蒲式耳，我们认为可能还要再次上调出口2500万蒲式耳,这也导致2016/17年度的季末库存下调至4.4亿蒲式耳，对于2017/18年度的新作，我们还是按照趋势单产和3月展望数据确定产量，期末库存重新回归5.29亿蒲式耳的水平，这也导致后期美豆数据可能偏空。

　　二、美豆出口情况

　　截至4月27日当周，美国2016/17年度(始于9月1日)大豆出口装船总量为49,841,972吨，同比增加7,616,412吨或18.04%。中国仍是美国大豆的头号买家，截止4月27日当周，美国对华销售 2016/17年度大豆总量为33,712,295吨，较去年同期的26,745,331吨增长26.05%。由于巴西豆农惜售，美豆今年在传统淡季的销售状况一直较好，按照剩下的时间计算，美豆只要每周装运31万吨即可完成USDA定的出口目标，因此我们认为USDA可能会重新上调出口目标。目前美豆是天气市场，但在中部和南部遭遇暴雨后，周末大雨基本结束，虽然部分地区种植进度减慢，但后期玉米转种大豆会更多，所以总体而言对大豆产量是有的，因此对于美豆的价格不宜看的太高。

　　三、国内大豆到港预估 

　　据海关总署数据，2017年4月我国大豆进口到港量为802万吨，比3月份增加了169万吨，环比上涨26.77%，前期市场预估值为820万吨。作为对比，去年同期到港量为707万吨，同比上涨幅度为13.44%。2017年1至4月份我国进口大豆到港累计达2754.66万吨，比去年同期的2333.78万吨增长18.03%。本周对5月份大豆到港量预期为900万吨，较上周下降50万吨，6月份预期维持不变，仍为850万吨，7月份预期较上周增加10万吨至830万吨。进入5月以后大豆到港量庞大，预计下周油厂开机率仍将维持高位，周度压榨量仍将保持180万吨以上水平，所以后期豆粕库存压力较大，下游需求一旦转坏，基差和价格都有下行的空间。整体来说，5月报告亮点不多，给市场带来的影响可能中性偏弱。