巴西新总统上任不到一年，恐怕也将遭到弹劾，该国金融市场受到强烈打击。雷亚尔汇率大幅贬值，将导致巴西豆出口加快，拖累美豆价格。进一步传导至国内，油厂进口压榨利润好转，支持油厂买油空粕的操作。周四雷亚尔急贬7%后，昨日反弹3%，美豆能否到900还不好说，但现在是买棕榈油空豆粕的好时机。

　　01、巴西爆发政治危机

　　巴西政坛贿赂丑闻发酵，总统讨论“封口费”的录音被公开，新兴市场经济复苏存忧。已经入监的前众议院议长库尼亚的证词，可能涉及全球最大的肉制品加工商JBS和巴西国家石油公司Petrobras在去年特梅尔选举上台前后的行贿丑闻。当日巴西股市Bovespa指数急跌10.47%，期间一度熔断，雷亚尔汇率下跌7.29%，美豆下跌3.18%。

　　特梅尔只是在去年8月才上台，此前他的左翼前任罗塞夫因违反预算规则而遭到弹劾。如果最新指控导致特梅尔被弹劾，那将是30多年前巴西进入现代民主时期以来首次有两任总统在短时间内接连被赶下台。巴西经济刚从衰退中走出来，财政改革措施初见成效，原先预计的今年GDP增长0.2%恐难实现。明晟新兴市场ETF在周五遭到大量抛售，摩根大通将巴西股市评级由增持下调至中性。

　　02、雷亚尔贬值将拖累美豆价格

　　美国、巴西是大豆的主产国，产量各占全球三成，出口市场平分秋色。从历史数据来看，美豆价格与雷亚尔存在长期负相关性，相关系数为 - 0.8384，即雷亚尔贬值将拖累美豆价格，负相关性甚至高于美元的影响。目前正值南美出口时节，雷亚尔贬值将刺激农民卖出大豆，挤占美豆出口份额。今年巴西产量预计为1.116亿吨，截至五月初巴西农户仅出售了近半的大豆，而五年平均销售进度为65%。当周美豆下跌10美分至953美分/蒲，或1.04%，而以雷亚尔计价则上涨3.14%，达到近三个月的卖出高点。

　　03、国内油厂挺油空粕意愿加强

　　当周CFTC管理基金报告，美豆净空小幅增加959手至39,312手，美豆油净空减持6,607手至8,365手，美豆粕持仓由多转空，净空头增加11,860手;另外，WTI原油净多持平、Brent原油净空减少。当周豆油库存124万吨，较上月同期增加10万吨，棕榈油库存63.8万吨，较上月同期增加5万吨，上周末豆粕库存87万吨，较上月同期增加28万吨。ITS最新棕榈油出口数据，马来5月前20日出口增加20%至84.7万吨。

　　此前南方降雨对豆粕需求造成不利影响，加上价格跌幅较大，为减少亏损，油厂挺油空粕的意愿加强。4月生猪存栏仍然低位徘徊，环比增加0.4%，同比减少1.4%。 国内油脂整体库存增加的预期仍然存在，但是预期高点有所下降 。加上美豆油、棕榈油、原油，近期走势均偏强，短期内仍然是油强粕弱的格局。