一、外盘分析:

　　外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动

　　CBOT豆11845.4+14+1.68%+5762

　　CBOT豆01858.6+13.6+1.61%+1321

　　CBOT豆粕12308.1+4.6+1.52%+1114

　　CBOT豆油1228.78+0.11+0.38%+924

　　BMD棕油112245+261.17%+4464

　　注：美豆11为主力合约

　　上周五CBOT豆类收涨，其中大豆主力合约收845.4美分/蒲式耳，较前一日涨1.68%，豆粕涨1.52%，豆油涨0.38%。

　　美豆丰产在望，需求低迷令人担忧。Pro Farmer公司调查后认为今年美豆产量可能达到46.83亿蒲式耳，高于美国农业部预测的45.86亿蒲式耳，令大豆价格承压。另外，上周三美国大豆出口商年会上，没有对中国买家售出任何大豆，和往年形成鲜明对比，2017年签约仪式上中国采购1250万吨美豆。截至8月23日当周，2017/18年度美豆出口净销售11.09万吨，比上周下降了27%，去年同期为12.32万吨；新季大豆出口净销量为59.16万吨，远低于去年同期的155.91万吨。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油

　　巴西大豆（9月）210382.7 3340 3607 137 3114 5457

　　巴西大豆（10月）215384.5 3354 3518 34 3072 5713

　　美湾大豆（11月）20312.9 3539 3518 -152 3236 6016

　　马棕油（1月）6355204 4868-336

　　菜籽（1月）4623890 4193 133 2303 6402

　　菜籽（国产）5038 3831 -1445 3275 9105

　　注：成本为进口到岸成本，利润为盘面压榨利润，油粕为原料成本计算后的理论价格。升贴水单位为美分/蒲式耳，FOB及CNF单位为美元/吨，其他均为元/吨

　　三、国内现货市场分析

　　大豆豆粕豆油

　　均价青岛均价张家港均价张家港

　　3528 3400 3259 3220 5656 5760

　　菜籽菜粕菜油

　　均价湖北均价黄埔均价南通

　　5038 5100 2499 2520 6536 6520

　　棕榈油玉米鸡蛋

　　均价广东均价长春黄冈石家庄

　　4877 4870 1854 1720 4.20 4.22

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　昨日国内主要油粕品种基差报价情况如下：

　　豆粕：日照达孚10-11月M1901+100；张家港达孚10-1月M1901+120；东莞达孚10-1月M1901+120；

　　菜粕：漳州中纺RM1901+100；东莞沈恒RM1901+100；

　　豆油：天津九三9月报价Y1901-20；日照中纺9月Y1901-170；张家港大厂9月Y1901-30；东莞大厂9月Y1901-80；

　　棕榈油：28度棕榈油中储P1901-220；

　　菜籽油：张家港东海OI901-170；东莞沈恒OI901-240；防城港枫叶OI809-280。

　　四、总结

　　丰产预期加出口低迷，美豆继续震荡寻底。国内油粕虽处于历史较高库存水平，但美豆合约的进一步下探带来了进口大豆成本的下降，油厂利润显现。当前非洲猪瘟疫情在我国呈现点式发病，暂时没有迹象表明会更大范围爆发，对下游饲料需求的影响还没有形成明显的冲击。上周国内豆粕期货在经历了近10个交易日的下跌后迎来小幅反弹，现货价格坚挺提振期货价格。由于美豆进口大幅受阻，国内四季度大豆到港量预期大幅低于去年同期，下游担心后期原料供应出现缺口，在价格低位积极补库，其中10-12月M1901+100至M1901+110成交放量，成交量累计127.02万吨，环比提高69.20%。

　　马来西亚令吉走软，加上马棕油9月出口关税调整至0%有利棕油出口，马来西亚棕榈油昨日收盘上涨利好国内油脂，同时国内油脂消费将进入双节备货阶段，且未来美豆进口不确定性也支撑油脂价格，关注试多机会。

　　操作建议：

　　豆油1901合约关注5720附近的试多机会，轻仓持多，止损点位5650；

　　豆粕观望，激进者可轻仓试多。

　　风险点：

　　中美贸易战缓解；

　　猪瘟疫情范围扩大。

　　迈科期货股份有限公司  研究部

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