挪威券商Fearnley Securities(费恩利证券)和挪威水产品市场分析机构Kontali的最新预测，2022年全球大西洋鲑产量(整鱼当量，WFE)287.8万吨，比去年略有下降，2023年产量小幅增长至294.9万吨。

　　Fearnley报告称：“我们调整了明年的三文鱼供给量预期，与2021/22年相比，2023年的增长率将在-0.6%至1.9%之间。从历史上看，需求以每年6-8%的速率增长，而短期内的供给没有同步增长，在其他条件相同的情况下，我们预计明年三文鱼价格将保持在历史最高水平。”

　　“未来3-5年，我们认为全球产量年复合增长率将在3.1%左右，产量将继续滞后于需求，为长期历史高价趋势铺平道路。”

　　报告称，今年年底挪威三文鱼的收获量将与去年同期持平，但平均收获体重呈急剧下降趋势，这可能是生产商为应对不确定性“资源税”而采取的的生产策略，年底挪威生物量的下降意味着2023年上半年价格将再次上涨。

　　智利的情况也是类似。截至10月底，智利生物量同比减少8.8%，养殖海区三文鱼存量的体重及数量都有所减少。

　　Fearnley上调了2023年纳斯达克现货价格指数的预期，以欧元计算将上调5%，以挪威克朗计算将上调10%。

　　“2023年的最大不确定性是合同订单的履约率，由于挪威的征税风险，大型生产商一直在试图规避合同订单。但我们仍然认为挪威生产商最终还是会签订合同价格订单，我们的模型预计挪威生产商将分配30%供应量进入固定价格的合同订单份额，平均价格在NOK 75/kg。”

　　此外，各类植物蛋白的全球价格表现出下跌的趋势，2023年三文鱼养殖业将迎来饲料的降价，这将反映到2024年每公斤养殖成本的降低，因此在可预期的未来，三文鱼养殖业利润率还会保持强劲。

　　针对挪威政府征收40%“资源税”的提议，Fearnley则认为“情况不太可能变得更糟糕”。报告提及，“挪威征税模式或将根据实际价格指数分段计算，而不是从利润中征收固定的税率。除此之外，我们没有看到其他积极信号。”

　　前几个月，挪威上市公司股价因资源税遭受重创，Fearnley认为目前的股价为投资者提供了具有吸引力的买入点。Fearnley将SalMar，Grieg Seafood和Masoval的评级从“增持”上调至“买入”，同时Fearnley首推买入Mowi，因其具有较多的地理产能特性和较低的股价优势。