我国是农业大国，种植面积大，农作物品种多，因此病虫草害的防治压力也较大。在现有的技术手段下，农药是防治病虫草害最有效的武器。集技术创新、原药与制剂生产和销售、农药贸易以及业务国际化于一体的综合性农药企业江西正邦作物保护股份有限公司(下称：正邦作保)，目前正冲刺IPO，如成功上市后将进一步为我国的农药事业添砖加瓦。

　　但在研究正邦作保的招股书以及公开信息后发现，正邦作保的偿债能力不及同行，甚至还在引用同行数据时出错，且在公开发布的一宣传片中，出现与招股书信披不对称的情况。

　　偿债能力不及同行，使用同行数据出错

　　2019至2021年(下称：报告期)，正邦作保的营业收入分别为95.290.27万元、144.606.29万元、175.565.79万元，2020、2021年分别同比增长51.75%、21.41%;同期实现的净利润分别为5.982.41万元、5.179.52万元、8.614.18万元，2020年同比下降了13.42%。

　　2020年正邦作保出现增收不增利的情况，或系当年原材料采购价格的变化导致公司产品价格及毛利波动。另外，正邦作保还存在偿债能力不及同行的情况。

　　报告期内，正邦作保的资产负债率高于同行可比均值。同行可比公司资产负债率(母公司)均值分别为45.96%、45.38%、42.13%，而正邦作保的资产负债率(母公司)则为76.00%、75.67%、82.42%，远超70%的红线。

　　另外，正邦作保的流动比率、速动比率也低于同行均值。

　　报告期内，同行可比公司的流动比率(倍)均值分别为1.68、1.58、1.79.速动比率(倍)均值分别为1.14、1.09、1.19;同期正邦作保的流动比率(倍)分别为0.97、0.98、1.10.速动比率(倍)分别为0.53、0.63、0.68.

　　除了偿债能力不及同行外，报告期内正邦作保的研发费用占比持续下降，且在2020年与2021年正邦作保的研发费用率也低于同行。

　　据招股书，报告期内，正邦作保的研发费用分别为4.860.37万元、5.578.26万元、4.884.38万元，研发费用占营业收入比例分别为5.10%、3.86%、2.78%，而同行可比公司的研发费用率均值分别为4.85%、4.62%、4.36%。

　　值得注意的是，正邦作保在引用同行的数据还出现了与同行公开资料的数据出入的情况。

　　据招股书，正邦作保选取五家同行公司作为比较，分别为海利尔(603639.SH)、丰山集团(603810.SH)、诺普信(002215.SZ)、中农联合(003042.SZ)、美邦股份(605033.SH)，中农联合、美邦股份皆为2021年上市企业。

　　据中农联合招股书，2019年中农联合的应收账款周转率(次)为14.67.而正邦作保招股书显示，2019年中农联合的应收账款周转率(次)为15.47.美邦股份也同样出现此类情况。

　　(数据来自中农联合招股书)

　　据美邦股份招股书，2019年、2020年美邦股份的速动比率(倍)分别为0.98、0.97.应收账款周转率(次)分别为39.52、30.80.存货周转率(次)分别为1.13、1.34.但在正邦作保的招股书却显示，2019年、2020年美邦股份的速动比率(倍)分别为1.09、1.06.应收账款周转率(次)分别为41.74、32.47.存货周转率(次)分别为1.18、1.41.

　　(数据来自美邦股份招股书)

　　据招股书，正邦作保的同行数据来源于可比公司的年报或招股书，但上述存在的问题，不知道正邦作保的保荐机构在编制招股书时是否勤勉尽职。

　　疑虚假夸大宣传，员工待遇打上问号

　　另据招股书，截至招股书签署日，正邦作保拥有33项专利，其中发明专利20项，境内农药产品登记证320个。截至2021年12月31日，正邦作保在册员工人数为1.872人，其中研究生及以上的员工人数为110人。

　　但是，打开正邦作保官方微信公众号发现，在正邦作保2021年3月4日发布的企业宣传视频中，正邦作保的发明专利为68项，与招股书披露的数据相差48项。宣传视频中还显示正邦作保拥有的博士学历人才为20人，研究生学历人才为180人，与招股书披露人数相差多达70人。

　　(截图来自正邦作保官方微信公众号)

　　此外，正邦作保为员工缴纳的社保福利待遇也需打上问号。

　　据招股书，报告期各期末，正邦作保的员工人数分别为1.249人、1.948人、1.872人，其中境内员工人数分别为1.081人、1.744人、1.568人。报告期内，境内员工缴纳养老保险、失业保险、工伤保险、生育保险、医疗保险、住房公积金缴纳比例分别为52.91%、86.35%、94.39%;52.36%、81.94%、95.22%;67.35%、80.45%、96.05%;47.55%、83.83%、93.49%;47.55%、83.83%、93.49%;13.60%、75.86%、95.54%。

　　显然，在2019年正邦作保为员工缴纳社会保险和住房公积金的比例较低，2020年后有所改善。翻阅招股书发现，在未缴纳社会保险、公积金原因中，2019年以及2020年员工不愿缴纳以及自愿放弃的人数占比较高，但到了2021年员工不愿缴纳以及自愿放弃的人数均为0人，反差如此大的原因不得而知。

　　另据知名互联网平台知乎上的消息，2021年7月，有员工留言控诉正邦作保培训工资未发，公司办事效率低;同年，有员工在正邦校园招聘认证账号的正邦作保文章下留言，公司拖欠社保和培训工资等信息。

　　正邦作保应加强内部管理，确保员工福利待遇;对招股书中出现的信息披露问题更应正视，给出解释说明。(本文仅为作者个人研究陈述，不代表本网观点。)