10 月下旬以来，猪肉价格连降。12月16日，国家发改委通报，猪肉价格退出过度上涨预警区间。在这样的背景下，" 挂面大王 " 克明食品却要逆市进军养猪行业。

　　12月16日，克明食品发布公告，公司拟以支付现金的方式购买公司控股股东湖南克明食品集团有限公司（以下简称“克明集团”）及部分关联自然人股东持有的阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（以下简称“兴疆牧歌”）股份，并以现金方式对兴疆牧歌进行增资以取得其控股权。

　　2017年投资成立兴疆牧歌，曾打算独立上市

　　据资料显示，兴疆牧歌成立于2017年，该公司主营业务是种猪选育及生猪养殖，放眼全国，布局生猪产业链，通过种猪选育、生产管理、营养体系和猪场建设等优势，使公司的种猪品质和技术管控处于国际先进水平。另外，公司已在新疆拥有年出栏生猪30万头及年出栏种猪3万头的养殖能力、年屠宰能力50万头的屠宰场和年产10万吨的有机肥厂。

　　股权结构信息显示，克明集团、杨炳全、殷明、杨东伦、四川天兆猪业股份有限公司分别对阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司持股比例分别为38.75%、37.5%、10%、8.75%、5%，阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司对外持股公司数量达20家。

　　值得注意的是，就在不久前，兴疆牧歌还打算独立上市。2021 年 10 月，兴疆牧歌在新疆证监局备案，接受华泰联合证券的上市辅导。今年1 月，新疆阿克苏地区发布促进经济高质量发展企业上市 " 雏鹰培育 " 计划（2021 — 2025 年），其中提到，" 重点支持新疆阿克苏水务环保集团股份有限公司、阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，力争到 2022 年实现登陆主板市场。"

　　面条产品占比高达六成，前三季度归母净利润1.28亿元

　　资料显示，克明食品的主要产品为面条、面粉以及方便食品。2022年上半年，上述三类产品的营收占比分别为61.56%、14.46%、8.74%。

　　值得注意的是，2021年，由于受到小麦价格大幅增长影响，克明食品的业绩出现大幅下滑。

　　数据显示，去年克明食品实现营收为43.27亿元，同比增长出现大幅放缓，仅为9.32%；归母净利润更是下滑超七成，仅0.67亿元。

　　在此背景下，今年7月15日，克明食品称，鉴于小麦价格增幅过大，经营成本上涨，决定从2022年7月16日开始上调各系列产品的销售价格，平均上调幅度为5%左右。

　　提价效果立竿见影。今年前三季度，克明食品实现营收35.8亿元，同比增长16.24%，实现归母净利润1.28亿元，同比增加68.5%。

　　短债九个月骤增80.35%

　　业绩回暖的同时，克明食品的现金回收能力却大幅减弱。2022年1—9月，公司经营活动产生的现金流量净额为0.61亿元，同比减少73.85%。

　　值得一提的是，小麦价格自5月以来已经开始回落，在此背景下，克明食品或是担心去年小麦涨价吞噬净利润再次重演，因此加大了存货的采购。数据显示，截至9月末，克明食品的存货比期初增加31.57%至7.44亿元，这在一定程度上也占用了公司的现金流。

　　克明食品在三季报中表示，经营活动现金流减少主要受国际国内经济形势影响，国内小麦采购成本较上年同期出现大幅度上涨，且公司面条销量增加导致小麦收储量同比例增大，在此双重影响下导致本期支付的现金增加所致。

　　经营现金流大幅降低后，克明食品增加了银行贷款等筹资活动。截至9月末，公司短期借款较2022年初的5.11亿元大增80.35%至9.21亿元；此外，经营性负债也有所提升，应付票据从年初的2.54亿元增加至9月末的3.69亿元。

　　在此情况下，克明食品资产负债率上涨明显。今年初、3月末、6月末和9月末，其负债率为33.33%、35%、41.95%、42.23%，累计增加了8.9个百分点。

　　入局养猪业，克明食品意欲完善大食品产业布局

　　兴疆牧歌是克明集团提前几年培育的生猪养殖产业，已积累了众多供应链资源并已在销售渠道方面形成了一定的规模优势，在区位布局方面更是形成独特优势。公司更名后，意欲进一步拓展大食品产业细分赛道为公司新增更多利润增长点，公司此次受让股份及增资以控股兴疆牧歌是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，符合公司发展战略和实际经营需要。

　　克明食品的本次收购将采用现金支付，交易的先决条件是克明集团完成对标的公司PE投资者的股份回购，且标的公司减资至12,500万元注册资本，上述方案意味着克明集团将因此获得大笔的现金。

　　对于此次收购，克明食品表示，进一步拓展食品细分赛道，为公司新增更多利润增长点；在保证公司主营业务发展的前提下，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平。

　　不过，业内人士表示，截止目前，以面业为主营业务的克明食品，周期性较弱。若开始布局生猪养殖，刚开始对主营业务影响可能并不大；不过，若后续进展顺利，猪周期将使克明食品未来的营收产生较大的波动性。但跨界养猪是否能为克明食品开辟出新的增长曲线，目前来看还待观察。