据港交所1月12日披露，海大国际控股有限公司(简称：海大国际)向港交所主板递交上市申请，摩根大通、中金公司、广发证券为其联席保荐人。此番举不仅是海大集团全球化战略的重要落子，更折射出国内水产龙头角逐海外市场的新一轮浪潮。

　　招股书显示，海大国际是一家技术驱动型的全球化农业企业，以饲料业务为基石，为畜牧行业全价值链提供全面的综合解决方案。公司的核心市场为亚洲(不含东亚)、非洲及拉丁美洲。

　　2024年全球饲料市场规模达14.05亿吨。其中，亚洲(不含东亚)地区产量为1.63亿吨，预计2025年至2029年复合年增长率为4.4%，为增速最快区域。非洲地区饲料产量为5780万吨，复合年增长率3.9%；拉丁美洲产量1.98亿吨，复合年增长率3.5%；东亚产量3.7亿吨，复合年增长率3.1%。欧洲、中东、北美、大洋洲等地区增速相对平缓。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，按产量计，公司是亚洲(不含东亚)第二大水产料供应商，水产料产量达100万吨；按产量计，亦是越南第三大饲料供应商，饲料产品产量达170万吨。

　　公司通过涵盖饲料、种苗与动保的整套产品与服务，全面满足养殖业领域的各种需求。其中，饲料是公司的主要产品。公司的饲料产品种类丰富，拥有水产料、禽料、猪料生产线。

　　截至2026年1月5日，公司的饲料生产基地分布于六个国家，分别为越南、印度、印度尼西亚、埃及、孟加拉国及厄瓜多尔。

　　从其财务表现来看，招股书显示，海大在2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，分别实现收入约为90.25亿元、114.17亿元、111.77亿元人民币；年/期内溢利分别约为3.6亿元、7.35亿元、8.69亿元人民币；毛利率分别为12.9%、15.2%、16.8%。

　　饲料行业本质上是一个强运营、弱品牌、周期驱动的领域。海大国际近年毛利率从12.9%提升至16.8%，盈利规模显著扩大，这确实体现了公司在成本控制、规模效应与运营优化方面的执行能力。

　　但必须认识到，这种盈利提升主要依靠的是供应链管理效率、配方技术微创新与产能布局优化，而非品牌溢价或结构性壁垒的建立。行业的同质化竞争属性，决定了其毛利率存在天然上限，且盈利极易受到玉米、豆粕等大宗原料价格波动的侵蚀。