【油脂】周二 CBOT 豆油市场强势上涨，油强粕弱特征较为明显。马来西亚棕榈油市场周 一高开高走强势补涨，来自中国需求改善的预期令棕榈油反弹幅度超过 7%。船运调查机 构公布的数据显示，马来西亚 12 月 1-25 日棕榈油产品出口环比增加 2.3%-2.6%，此前数 据曾显示出口数量环比下降。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，12 月 1-25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 4.31%，显示 12 月初以来洪涝灾害的不利影响仍 在持续。马来西亚 12 月棕榈油产量下滑，出口增加，预计库存将明显下降。国内油脂方 面，棕榈油库存连续十二周攀升，尽管增幅收窄，但库存拐点尚未出现。国内大豆周度压 榨量保持高位，豆油库存连增四周，达到近一个半月高位。节前备货需求陆续启动，需求 端对油脂价格的支撑能力提高。周二国内油脂期货市场继续强势大涨，随着国内经济活动 逐步恢复，市场对油脂需求前景好转充满期待。外盘棕榈油大涨，成本驱动力提升，内外 盘与期现货形成强势联动，油脂板块迅速摆脱此前调整状态，进入超跌反弹节奏。由于国 内油脂库存持续回升，市场情绪释放后仍需理性面对库存压力。今日国内油脂期货维持震 荡偏强走势的概率依然较大。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。