【原油】如我们此前所述，供应不足和需求复苏的市场现状令油价维持在偏高水平，但欧美经济衰退的预期限制了油价的进一步上涨空间。随着中国经济重新开放，亚洲地区原油需求正在如期地强劲复苏。最新贸易数据显示，3月国内原油平均进口量飙升至1237万桶/日，高于2月的1066万桶/日，并创下自2020年6月以来的新高，活跃的进口需求可以作为对中国经济复苏预期的佐证之一。另一方面，美国长期以来的抛储政策难以为继，已经逐渐失去对油价上涨的常规干预手段。美国能源部长建议，在对纳税人有利的前提下，美国在2023年应该开始补充战略石油储备，但如果全年油价都保持上涨趋势，则今年不太可能再次补充。尽管OPEC+宣布减产意味着原油市场将比此前预期的更为紧张，但全球经济增长放缓显然会对能源需求造成损害，成品油消费疲软已经反映在炼油利润率走弱上。因此，对于原油需求端过于乐观或悲观的看法都有失公允，现阶段更多机会来自情绪市过后的估值修复。
【油脂】周一CBOT豆油市场继续反弹收高，对上周下跌行情展开修正。周一马来西亚棕榈油期货市场止跌回升收盘上涨近2%，印尼2月末棕榈油库存降幅超预期引发市场对主产国供应紧张的担忧，但马来西亚棕榈油出口低迷仍削弱部分资金追涨。截至2月底，印尼棕榈油库存为264万吨，较1月减少14.84%。船运调查机构公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口环比降幅在28.7%-33.7%，主要进口国采购量均出现大幅下降。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，4月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5%。国内油脂方面，三大植物油库存整体水平偏高，现阶段国内需求不振，下游采购囤货意愿低，油脂供需基本面仍对价格上行构成阻力。周一国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货受马盘上涨的成本提振而止跌回升，并缓解了豆油和菜油期货的盘中跌势。国内油脂现货需求偏弱，对近月合约的支撑效果减弱，随着进口大豆和进口菜籽以及国产菜籽陆续进入压榨环节，国内油脂供应整体保持宽松预期。今日国内油脂期货市场有望维持震荡行情。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。