【原油】过去一年多以来，以美联储为首的西方央行强力加息，对原油需求和风险偏好造成极大打击，然而从一个冷门角度出发，这也同样显著提高了原油的贮存成本。除了贸易商储运以外，炼油企业也会买入持有原油现货，然后加工出售汽柴油等成品油，存储成本的上升将使其利润受到压缩。而在当前持续的高利率环境下，造成的原油贮存成本增加是惊人的。以Brent原油价格在80美元/桶为例，按5%的利率水平计算，贸易商和炼油厂每月将额外多出30美分/桶的成本来保存这些现货。尤其是原油市场呈Backwardation结构（即期原油价格高于远月合约，或者说现货溢价）时，中下游对囤积原油现货的意愿就会更为减弱，全球原油库存整体表现出下行趋势。目前，投资者普遍没有将高利率和低库存联系到一起，但实际上资金成本上升与OPEC+减产、季节性需求增长一道推动了原油去库进程。未来国际原油市场不得不适应低库存的常态，一旦库存达到某个较低的临界水平，将给油价波动增添更多的不确定性。
【原油】过去一年多以来，以美联储为首的西方央行强力加息，对原油需求和风险偏好造成极大打击，然而从一个冷门角度出发，这也同样显著提高了原油的贮存成本。除了贸易商储运以外，炼油企业也会买入持有原油现货，然后加工出售汽柴油等成品油，存储成本的上升将使其利润受到压缩。而在当前持续的高利率环境下，造成的原油贮存成本增加是惊人的。以Brent原油价格在80美元/桶为例，按5%的利率水平计算，贸易商和炼油厂每月将额外多出30美分/桶的成本来保存这些现货。尤其是原油市场呈Backwardation结构（即期原油价格高于远月合约，或者说现货溢价）时，中下游对囤积原油现货的意愿就会更为减弱，全球原油库存整体表现出下行趋势。目前，投资者普遍没有将高利率和低库存联系到一起，但实际上资金成本上升与OPEC+减产、季节性需求增长一道推动了原油去库进程。未来国际原油市场不得不适应低库存的常态，一旦库存达到某个较低的临界水平，将给油价波动增添更多的不确定性。