棕榈油

　　基本面分析：印尼B40计划是2024年棕榈油超涨的主要原因。B40计划未能如期启动，引发棕榈油市场触顶转跌。1月1-20日马来西亚棕榈油供需双弱，印尼对B40设置过渡期，未来能否兑现仍存变数。高价对需求的抑制效应显现，棕榈油缺少需求配合上行驱动减弱。国内棕榈油高度依赖进口，成本和预期导致棕榈油价格与外盘保持高度联动。

　　后市观点：印尼B40计划如何实施对棕榈油后市影响较大。豆油和菜油均面临外部供应压力，无力为棕榈油价格回升提供额外上涨支撑。2024年棕榈油超涨，较其他油脂价差失衡状态尚未调整到位。如缺少新的利多题材驱动，棕榈油市场仍有回落空间。

　　持仓建议：可适量持有棕榈油趋势型空单过节。

　　豆油菜油

　　基本面分析：随着近期南美天气受关注程度提高，豆油市场受大豆成本提振表现出抗跌性，但供给端缺少明确减产信号，节前需求近尾声，豆油市场上行驱动依然不足，同时还不时受到棕榈油市场弱势拖累。加拿大菜籽受美加贸易摩擦影响大幅回落，成本驱动叠加国内进口菜籽和菜油库存高企，菜油市场在三大油脂中表现最弱，技术上仍面临抛压。

　　后市观点：在棕榈油市场上行动力减弱后，豆油和菜油将回归基本面指引。即使有天气炒作，也难以扭转南美大豆增产的大方向。在供给端压力释放过程中，豆油市场中长期震荡下行的概率较大。国内外菜籽处于非生产阶段，可以排除天气干扰，国内需求平稳，包括中加和加美关系等政策因素对国内菜油市场影响较大。

　　持仓建议：可以适量持有菜油期货空单过节，豆油期货空仓过节为宜，节后市南美天气状况再择机进场。