——当前库存充足，有助于缓冲短期冲击

　　——如果库存耗磬，行业担心第三季度面临供应短缺

　　3月16日消息：在中国对最大菜籽粕出口国加拿大实施报复性关税后，由于2024年第四季度大量进口，目前中国菜籽、菜粕和菜油库存充足，有望缓冲短期冲击。然而如果库存耗尽，第三季度将出现短缺。

　　自3月8日中国宣布自3月20日起对加拿大进口菜籽粕和菜籽油征收100%报复性关税以来，郑州商品交易所的菜籽粕期货价格已上涨超8%，因为担心其他来源难以弥补缺口，从而导致第三季度供应面临短缺之虞。

　　业界对菜籽粕和菜籽油的关税感到意外。自2024年9月中国对加拿大油籽启动反倾销调查以来，市场普遍预期关税将针对油籽而非加工品。

　　新加坡一位贸易商表示，市场都以为会加征油菜籽关税，所以对菜籽油和菜粕加征关税的公告出乎意料。这对饲料加工商造成冲击。中国70%以上的菜籽粕进口和几乎全部油籽进口依赖加拿大。

　　中国海关允许从俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦、日本、埃塞俄比亚、澳大利亚、印度、白俄罗斯等11国进口菜籽粕，但是国际市场供应有限。

　　2024年，中国从加拿大进口202万吨菜籽粕，其次是阿联酋（50.4万吨）和俄罗斯（13.5万吨）。贸易商和分析师认为，需求可能转向俄罗斯、乌克兰或印度，但这些国家难以完全满足中国需求。悉尼艾康商品咨询服务总监奥勒?休伊表示，没有国家能达到加拿大的规模。

　　澳大利亚是全球第二大油菜籽出口国，但剩余产量和压榨能力不足以大幅增加菜籽粕出口。印度是第二大菜籽粕出口国，年出口约200万吨，但2024年对中国仅出口1.31万吨，因价格上涨限制了供应。上海汇易分析师表示，为填补缺口，市场或更多依赖国内菜籽粕或转向豆粕。尽管豆粕是中国动物饲料的主要蛋白来源，但水产养殖等行业更青睐菜籽粕。中国政策文件显示，2025年将扩大油菜籽种植面积。

　　数据分析与解读

　　关税影响：自3月20日起，加拿大菜籽粕和菜籽油面临100%关税，郑州期货价格上涨超8%，反映市场对供应紧张的担忧。

　　进口依赖：2024年加拿大供应202万吨菜籽粕，占中国进口70%以上，第二大来源阿联酋仅50.4万吨，凸显替代难度。

　　库存缓冲：2024年第四季度大量进口为当前提供缓冲，但第三季度（7-9月）库存耗尽将引发短缺。

　　替代选择：俄罗斯（13.5万吨）、印度（1.31万吨）等难以大幅增供；澳大利亚和印度受产能和价格制约。

　　需求调整：国内菜籽粕增产和豆粕替代或缓解压力，但水产养殖偏好菜籽粕可能推高局部需求。

　　结论

　　100%关税打破了中国与加拿大的菜籽粕贸易平衡，短期靠库存支撑，但第三季度短缺风险高企。国际供应有限，国内增产和豆粕替代是潜在应对措施。政策推动油菜籽种植或为长期解法，但2025年效果尚待观察。