前期因进口大豆到港量少，油厂开机率较低，菜粕产出有限，加上豆菜粕价差较高，菜粕性价比偏高，有部分替代需求，支撑菜粕价格。但目前处于菜粕需求淡季，供应端无较大缺口，菜粕下跌幅度虽受限，但菜粕价格整体下跌的趋势并未改变。据监测，截止11月28日15点收盘，菜粕期货主力2401合约下跌33元/吨，跌幅达1.15%，现货市场则普遍下跌10-50元/吨。

　　供应压力将继续增加

　　10月份我国油菜籽进口量仅为3.44万吨，环比暴减28.68万吨，降幅达89.29%，国内供应压力有所缓解。但据相关船期预报，11月中国进口菜籽到港量为45万吨，12月为67万吨，均属于历史同期偏高水平，国内菜籽供应充足且过剩。供应压力将持续增加，对菜粕价格不利。

　　需求支撑力度继续下降

　　目前水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体呈继续下降趋势。虽有部分替代需求，但目前养殖利润较差，加上豆粕供应宽松且价格总体也呈下行趋势，菜粕替代需求增长有限。数据显示，上周菜粕未执行合同量为8.8万吨，较前一周减少1.3万吨。在节前备货开始前，菜粕需求或难有较大明显增量，需求对菜粕支持力度将继续下降。

　　菜粕库存或将继续累积

　　数据显示截止47周末，沿海主要油厂菜粕库存为1.48万吨，环比较前一周增加48%，较去年同期增加48%。随着进口进口菜籽大量到港，油厂开机率将继续回升，菜粕产量将继续增加，而需求总体有限，菜粕库存或将继续回升。

　　综上短期菜粕跌幅或将受限，但在需求出现明显好转之前，菜粕价格整体下行趋势难改。