时间点来到新花集中收购期。内外棉价近期都是偏弱走势，美棉主要是对降息预期的兑现，并开始反映供需两弱的压力。国内棉价除了反应对乐观宏观的兑现以外，也是经历了较长上涨期之后的回调修复。且时间节点上，也迎来了产业利好转向压力的时点。一方面现货紧张被丰产压力替代，另一方面，是旺季预期转成淡季预期。

　　目前主要聚焦新花收购。收购价整体跟随盘面，收购以来经历了先涨后降，而后又小幅上涨的走势。收购成本目前呈低位抬升趋势，对应盘面基差也走高。继续关注后期的加工成本，一方面，当收购价降至较低位后，会出现低价格带来的抵抗，对盘面将形成反向支撑。另一方面，平均加工成本也将是阶段性上涨的压力区。

　　大的基本面上，从估值角度，由于下跌修复了此前超涨压力，因此棉价对应商品整体再次出现低估特性。从驱动角度，时间点上则表现为现实的压力。有来自供应端的集中上市，也有来自需求端的旺季成色一般和淡季预期。展望后期，产需结构是关键。产量是短期更聚焦的数据，目前市场整体在下修9月份的增产预期，如果消费没有明显转弱迹象，有望成为低位反弹助力。但价格波动的区间水平，需要结合宏观驱动一起评估。