本周国内豆粕价格止涨趋稳，5 月 13 日，大商所豆粕主力 2409 合约收盘报价 3559 元/吨，较节前上涨 84 元/吨或 2.4%。沿海地区 43%蛋白豆粕价格 3400～3550 元/吨，周环比波动-20～50 元/吨。在利空基本出尽，利多因素逐步显现的情况下，预计 5-6 月国内豆粕价格下跌空间有限。

　　一方面，美国农业部发布的新年度供需数据明显利空，全球大豆产量有望达到创历史新高的 4.22 亿吨，美国、巴西、阿根廷等主要出口国大豆库存也大幅增加。即使这么利空的预期前景下，美国大豆价格也并未下跌，反而继续上涨，投机基金在美国大豆期市持仓一周内减少近 10 万手净空单。可见，尽管新年度全球大豆供给预期乐观，但这些利空因素已基本被市场消化。另一方面，目前市场关注焦点已由长期转向短期，市场更倾向于关注此前乐观预期能否真正兑现，担忧 2023/24 年度南美大豆产量因灾受损严重、美豆春播面积不及预期等，近期美豆价格天气升水明显。整体来看，在利空因素基本消化，利多因素逐步显现的情况下，国际大豆价格易涨难跌，对国内豆粕价格形成较强支撑作用。

　　上周国内油厂开机率回升，油厂大豆压榨量增加。监测显示，截至 5 月 10 日一周，国内大豆压榨量 180 万吨，周环比回升 8万吨，月环比回升 3 万吨，较上年同期及过去三年均值分别降低 18 万吨、6 万吨。本周油厂开机率继续提高，预计周度大豆压榨量在 195 万吨左右。

　　监测显示，5 月 10 日，全国主要油厂进口大豆商业库存 468 万吨，周环比上升 7 万吨，月环比上升 77 万吨，同比上升 128 万吨，较过去三年均值高 30 万吨，处于历史同期中等偏上水平。当日国内主要油厂豆粕库存 59 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比上升 23 万吨，同比上升 29 万吨，较过去三年均值高 5 万吨，处于历史同期中等偏上水平。

　　4月下旬以来，随着进口大豆到港增多，油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。船期监测显示，后续进口大豆到港增多，预计 5 月份到港 1100 万吨，6 月份 1050 万吨，7 月份 1000 万吨，在大豆集中到港情况下，油厂开机率将维持高位，预计 5-6 月份国内进口大豆、豆粕库存将持续回升，豆粕供给明显宽松。