上周国内豆粕价格先涨后跌。9 月 20 日，大商所豆粕 2501 主力合约收盘报价 3026 元/吨，周环比下降 95 元/吨或 3.0%。沿海地区普通豆粕现货报价 3000～3150 元/吨，周环比波动-10～50 元/吨。沿海地区豆粕基差多数转正，其中 10-12 月基差报价 M2501+20～+50 元/吨。

　　上周受中秋假期影响，国内主要油厂开机率小幅回落，但大豆压榨量依然处于 200 万吨以上。监测显示，截至 9 月20 日一周，国内大豆压榨量 205 万吨，周环比下降 19 万吨，月环比持平，较上年同期略高 1 万吨，较过去三年同期均值提高 8 万吨。距离国庆假期还有一周，预计节前油厂开机率维持高位，本周国内油厂大豆压榨量约 210 万吨。

　　9 月 1-20 日，全国主要油厂大豆压榨量 650 万吨，预计国庆节前油厂开机率维持高位，9 月份油厂大豆压榨总量在 900 万吨左右。往年国庆假期油厂限产停机现象较为普遍，加上进口大豆到港减少、大豆库存压力下降，预计今年 10 月上旬油厂开机率下降，月度大豆压榨量在 750 万吨左右，去年同期为 710 万吨，过去三年均值为 730 万吨。

　　8 月下旬至 9 月上旬，国内豆粕价格低位反弹，出现近 200 元/吨涨幅。9 月中旬以来，国内豆粕价格涨势趋缓，在 3100 元/吨附近维持区间震荡，主要是因为油厂豆粕库存依然较高，不支持豆粕价格持续上涨。按照目前豆粕消化进度，预计 10 月下旬油厂豆粕库存压力将明显较少，加上大豆进口减少、大豆库存下降，预计届时豆粕价格可能出现阶段性的反弹。关注后续大豆进口到港及油厂开机情况。