上周 CBOT 大豆期价持续在近 4 年低点徘徊，主要是因为特朗普提议的贸易关税政策使得美国农产品出口前景变差，生物燃料政策的不确定导致豆油价格下跌，进而拖累大豆价格。

　　预计后续美国大豆价格下跌空间有限，一是近期美国大豆下跌后，中国采购美豆数量增多，出口改善支撑美豆价格。二是美豆价格已经跌破成本线，成本支撑作用增强。三是巴西大豆播种接近尾声，阿根廷、巴拉圭等也进入集中播种期，未来市场将关注南美大豆长势，任何不利天气均有可能推涨大豆价格。

　　上周国内油厂大豆压榨量有所回升，监测显示，截至 11 月 29 日一周，国内大豆压榨量 189 万吨，周环比下降 8 万吨，月环比上升 9 万吨，较上年同期下降 13 万吨，较过去三年同期均值下降 14 万吨。预计本周国内油厂大豆压榨量约 180 万吨。

　　上周美国大豆期价在 990 美分/蒲式耳附近震荡，我国进口大豆完税成本小幅波动。监测显示，11 月 29 日，美国大豆 1 月船期 CNF 报价 446 美元/吨，CNF 升贴水报价较 CBOT1 月合约高 225 美分/蒲式耳，合到港完税价 3704 元/吨(3%进口关税、9%增值税，下同)，周环比下降 14 元/吨，月环比下跌 74 元/吨，同比下降 1011 元/吨。

　　11 月中旬以来，国内豆油价格大幅回调，油厂大豆压榨利润由正转负。监测显示，11 月 29 日，1 月船期美国大豆对大商所 2505合约压榨利润-113 元/吨(3%进口关税，加工费用 100 元/吨)。按照 2 月华北地区销售的豆粕、豆油基差报价，现货压榨利润-87 元/吨。