【豆类基本面】因降雨缓解巴西作物压力，周三CBOT大豆期货市场大幅回落，盘中豆粕和豆油同步下跌。巴西产区天气因素成为影响近期美豆走势的关键。商品气象集团表示，降雨预计给巴西大豆产区带来适度的缓解，但下周作物将重新面临干热天气的压力。农业咨询机构Agroconsult周三表示，尽管天气问题对巴西总体产量前景产生了不利影响，但预计巴西大豆产量将达到创纪录的1.616亿吨。咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植完成率为68%，去年同期为80%，巴西大豆种植进度创下近四年同期以来最慢水平。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国，该国大豆产量变化牵动市场敏感神经，多空双方正围绕天气展开激烈博弈。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌0.704%，美元反弹令市场商品市场普遍承压回落。

　　【大豆】国家农业农村部发布的月报显示，新季大豆品质明显好于常年，蛋白质含量较高，2023/2024年度中国大豆产量预测数较上月下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。随着中储粮收购政策落地，产区豆价逐渐企稳回升，挂牌收购的企业增多，净粮入库价多在2.51元/斤左右。目前各库累计收购量逾20万吨，部分库点已经完成计划收购任务，大部分新豆仍在基层，贸易商入市积极性不高。中储粮11月17日进行的30414吨国产大豆竞价销售成交率为38%，未公布本周拍卖计划。周三豆一期货市场涨势趋缓维持震荡走势，远月合约表现强于近月。当前国产大豆市场高度依赖政策，在供大于需的基本格局下，收储政策和加工企业补贴政策可起到托底作用，但缺少众多市场主体参与，大豆市场仍无法走出困境。夜盘豆一期货市场继续小幅调整，今日有望延续震荡行情。风险提示：产区大豆现货表现和获利回吐压力。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价多数持稳，局地小幅波动10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在4040-4170元/吨之间，其中张家港报价4040元/吨，天津报价4170元/吨，东莞报价4040元/吨。各地菜粕现货报价普遍下跌，东莞报价降至2910元/吨。国内油厂开工率快速提升，进口大豆和菜籽集中到港令远期供应更为宽松，油厂提价受阻，蛋白粕市场有主动下跌迹象。本周大豆压榨量预计攀升至220万吨高位，下游需求不旺，豆粕累库进度可能加快。11-12月进口大豆到港量预计达到2000万吨，叠加近百万吨进口菜籽，国内油料供给压力进一步趋强。周三国内粕类期货市场反弹受阻震荡收低，菜粕期货领跌，期价逼近前期低点，与豆粕期货价差再度拉大。国内蛋白粕供强需弱，粕类期货市场与美豆弱势联动可能加强，存在主动调整空间。夜盘粕类期货整体表现偏弱，今日有望维持震荡调整状态。风险提示：现货价格和成交表现以及南美天气变化。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场承压回落，巴西降雨放缓市场反弹节奏。周三马来西亚棕榈油期货市场震荡收高实现三连涨，受到马币走弱和产量下滑预期的提振。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.01%。冬季通常为马来西亚棕榈油的减产阶段，受厄尔尼诺现象影响，今年的季节性减产周期较常年延后。三家船运调查机构公布的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产品出口环比下降2.2%-9%，出口形势转弱迹象较为明显。国内油脂方面，国内三大食用油库存总量维持高位运行，进口大豆和菜籽到港压力巨大，油厂开工率快速提高，预计油脂库存将继续回升。周三国内油脂期货市场低开高走强势回升，盘中表现明显强于国内商品市场整体走势，来自外盘棕榈油的减产预期为国内油脂板块提供上涨动力。夜盘原油下跌和国内商品整体大跌拖累下，油脂板块承压回吐部分涨幅，棕榈油期货仍然抗跌，今日国内油脂期货市场有望维持震荡偏弱行情。风险提示：外部油脂市场走势和国内商品整体表现。