美国农业部于本周四（6月11日）公布6月供需报告，由于距离6月末USDA种植面积和谷物油籽季度库存报告时间太近，且7-8月份又会进行田间调查，因而6月份的这份供需报告向来没有太多存在感，且基本上符合市场此前预期，美豆旧作产量调低、压榨调高及出口调低，使得旧作结转库存略高于5月报告预估，新作库存则通过调高压榨使得结转库存降至4亿蒲以下，且创下四年来新低，而机构普遍预期该数字或将增加，因对中美贸易关系前景的不确定性预期，不过周四同时公布的出口销售报告显示美豆销售量创下至少16个月来最高水平，因中国市场加大对美豆采购力度，当日美豆；新作产量如期未作调整。WASDE报告整体呈现利多性质。除了阿根廷年度大豆产量调低之外，南美和中国数据未作太大调整。可见本次报告关键词集中于出口与库存。周四，美豆收盘互有涨跌，呈现近强远弱的态势。

　　1、美农6月供需报告基本符合机构预期，报告数据总体呈现利多格局

　　美国农业部本周四（6月11日）公布的月度供需报告显示，美国2019/20年度大豆年末库存预估被上调500万蒲式耳至5.85亿蒲式耳，因来自南美供应的强劲竞争导致美豆出口减少，美豆旧作产量调低到35.52亿蒲，低于5月报告的35.57亿蒲，出口量从16.75亿蒲下调至16.50亿蒲，但压榨量从5月报告的21.25亿蒲上调至21.45亿蒲，反映出今年1-4月间美豆不断刷新同期纪录的压榨量，美国本土需求、榨利及阿根廷油脂油料出口受限，则成为美豆压榨量持续增长的推动力。

　　按照历年惯例，6月报告未对新作数据做出调整，因临近6月末播种面积报告及季度库存报告，但相比之下，机构分析师表示，考虑到新冠疫情致使乙醇产量急剧下滑，农户可能将部分玉米耕地改种上大豆。一位分析师称，大豆价格一直受到产量的驱动。大多数分析师预计大豆播种面积数据将会上调，事实上政府并未上调播种面积数据。

　　不过美国2020/21年度大豆年末库存预估被下调1000万蒲至3.95亿蒲，压榨量的调高部分抵消了期初库存的增长（新作压榨量从21.30亿蒲上调至21.45亿蒲）。另一方面，阿根廷2019/20年度大豆产量从5100万吨下调至5000万吨，中国新年度产量和进口量则持稳于1750万吨和9600万吨。美农5月供需报告数据总体呈现偏多格局。

　　2、美农出口销售报告与供需报告利多共振，中国持续买船提振市场信心

　　对于美豆出口需求，近几周中国对美豆新作的买船一直持续，尽管数量有限，但提振市场信心（周四同时根据美农出口销售报告显示，截至6月4日当周，美豆出口销售量为至少16个月来最高水平，且其中绝大多数均为出口中国市场或所谓的“未知目的地”，而行业人士认为，这些出口至“未知目的地”的大豆实际上就是发往中国；报告称，6月4日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增100.37万吨，市场预估区间为40-90万吨，较之前一周显著着增加，较前四周均值增加36%，这也是中国买家连续第二周大手笔采购美豆）；但就美豆自身而言，今年要达成年度出口目标的难度不小。根据美国农业部周度出口报告数据显示，截至6月4日美豆累计销量16.04亿蒲（4366.09万吨），较去年同期的17.24亿蒲（4693.78万吨）下降6.98%，而4月中旬减幅则一度高达15%；不过按照USDA6月刚刚下调的年度目标16.50亿蒲来算，已完成预测目标的97%，上周为94%，这意味本年度余下12周平均周度出口量达到10.43万吨即可达到出口目标。

　　3、美豆出口竞争优势逐渐显现，中美贸易关系仍是关键

　　巴西雷亚尔自5月中旬以来的快速升值，加上巴西大豆库存大幅下降推动的贴水上涨，使得美豆价格优势逐渐明显，雷亚尔半个月升值幅度达到15%，而在雷亚尔走强的过程中，美元疲软发挥的作用更大，雷亚尔走强将意味着巴西农民在以当地货币出售农作物时收入会减少，从而支撑巴西大豆贴水价格。根据贸易商报价数据显示，8-9-10月的CNF报价集中于198-206美分区间，而同期美西大豆报价区间170-173美分，美湾大豆则在185-195美分；如果中美贸易关系持续推进，则后期的主要采购重点或将转向美湾大豆和美西豆，但毫无疑问的是，如果中美关系趋于紧张且蔓延至贸易端，则后期巴西大豆贴水可能会进一步上涨，如果中国持续加大美豆采购，则又会推高美豆，成本端支撑可见一斑。美国农业部首席经济学家罗伯特·约翰逊（Robert Johansson）则表示，截至目前中国的农产品采购量已落后于历史平均水平，但他预计第四季度的中国采购量将使得总量符合中美第一阶段贸易协议的要求。

　　【JCI早间热点综述】周四（6月11日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的态势。

　　截至收盘，美豆主力7月期约收高0.50美分，报收866美分/蒲式耳；近来中国积极采购美豆，支持大豆价格。不过美国农业部在6月份供需报告中下调出口预测数据，对远期期约不利。周四CBOT豆油期货收跌，因为原油外盘走低。

　　除黄金之外的黑色星期四！美股指创近三个月最大跌幅 道指盘中跌逾1900点。隔夜收盘，道指暴跌逾1800点，跌幅近7%，标普、纳指均跌超5%。欧洲主要股指全线收跌。商品市场收盘，NYMEX7月交货的轻质原油期货价格下跌3.26美元，收于每桶36.34美元，跌幅为8.23%。8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.18美元，收于每桶38.55美元，跌幅为7.62%。国际金价收涨逾1%，收于每盎司1739.8美元，涨幅为1.11%。

　　总体来看，美国农业部6月报告数据中性略偏多，美豆压榨上调不敌出口下调带来的需求减量，从而导致期末结转库存略有上调，而新作方面，美豆产量及出口均维持上月预估不变，但压榨上调则抵消新作期初库存带来的供应增量，从而导致新作期末库存最终低于此前市场预期。市场认为，随着时间的推移，巴西大豆可供出口量正在下降，美豆的出口需求在未来一段时间仍会继续保持良好，各方对于中国市场对美豆四季度的采购仍然保持乐观预期。而展望未来，影响美豆市场的主要因素，除了中美贸易关系进展之外，将是美国中西部作物天气和后续将出台的一系列报告数据。