自2020年6月份以来，美豆7月期约一度涨幅达到近5%，对经济重启以及出口前景的乐观情绪，推动了外盘美豆期货的持续上涨；现阶段而言，中国厂商仍在持续购买美豆，但其采购基数尚不足以为盘面提供持续突破的支撑动能，市场普遍认为若彻底扭转看跌情绪还需要更多订单。汇易网资讯认为，随着市场转向2020年新作，美豆播种面积和单产强力位居前列，尤其是美国中西部有利的天气预报，对于价格更是会产生无形阻力。在下周美国农业部重要报告发布之前，市场似乎没有明确的方向，而历史记录显示，美农6月末的报告往往会提供美豆市场较高的波动性。

　　1、美国农业部6月报告旧作出口调低，完成目标仍有很长一段路

　　在6月的WASDE报告中，美豆旧作出口下降2500万蒲至16.50亿蒲（4490万吨），而鉴于近阶段的出口步伐，如此调整并不奇怪。根据USDA截至6月11日的周度检验报告，美豆累计出口检验总量为13.27亿蒲（3648.27万吨），同比增长2.3%。而到4月为止，出口数据较检验数据超出5800万蒲（157万吨），如果将这一差距值加到年度检验数据总量上，那么美豆旧作出口总量将达到13.85亿蒲；而为达到USDA16.50亿蒲的预估值，出口量大约需要2.65亿蒲。而截至6月18日，美豆旧作未完成的销售量为2.94亿蒲，而本年度还剩10周，这意味着平均每周的出口检验量要达到需要2940万蒲式耳。在过去八周中，平均每周进行出口检查的数量为1480万蒲式耳。

　　2、中国需求是近阶美豆上涨动力，新作出口能否达到目标仍是焦点

　　毫无疑问，近阶段美豆价格的上涨动力仍集中在新作年度的出口潜力预期上。市场分析认为，在今年9月份之前，中国市场的进口大豆需求似乎已基本满足，因雷亚尔汇率暴贬带来的巴西大豆出口狂潮，以及贴水价格优势推动的榨利抬升，均是吸引中国买家的主要因素。美豆潜在的销售重点，则放在了今年的最后一个季度。而明年的出口强度仍是关键，因为美国农业部在其6月供需报告中，将新作出口预估调高至20.5亿蒲，较旧作同比增长24%；但似乎巴西大豆产量乃至出口数据继续创纪录则可能更有发言权。

　　3、全球大豆市场份额竞争依然激烈，中国开采新作美豆节奏很重要

　　根据美农6月报告预估，2020/21年巴西大豆产量将同比增加2.57亿蒲至48.1亿蒲（1.309亿吨，2019/20年度产量则为1.20-1.24亿吨）的创纪录水平；2020/21销售年度世界大豆产量为133.3亿蒲（3.6278亿吨），期末库存下降1.05亿蒲至35.4亿蒲（9634万吨）；预计中国大豆进口量将增长7340万蒲至35.3亿蒲（9600万吨），这有助于降低全球大豆市场新年度的终端库存。虽然中国市场的预期采购量仍将扩大，但全球市场份额的竞争依然激烈，中美继续执行第一阶段贸易协定中。中国海关最近要求美国和巴西等国的大豆出口商签署文件，确保所有进口大豆船货未受到新冠病毒污染，不过中国大豆交易活动尚未受到影响。消息人士补充说，中国大豆进口商正继续采购美国大豆，以满足10月和11月的需求。

　　4、美豆新作播种面积或超预期，6月末报告大概率接近终值？

　　美国农业部3月意向种植报告显示，今年农场主计划种植8350万英亩大豆，较去年增加740万英亩。而6月30日，USDA 种植面积报告将向市场提供今年美豆完成播种之后的第一个预测方向。近阶段，美豆价格上涨而美玉米价格相对疲软，比较效应使得美豆面积具有超预期增长的潜力。而在过去的10年中，美豆播种面积的6月预估值有5年低于3月意向面积预估值，又有5年超出3月预期；因而美豆播种面积的不确定性意味着今年市场仍会面临惊喜。而在过去10年中，有5年的最终面积值与6月预估值的差值超过100万英亩，其中又有四年的最终面积值低于6月报告数据。而由于今年的肥田作物面积可能接近正常水平，到6月中旬大田播种又基本完成，因而今年新作的最终面积接近6月末面积报告数据似乎具有很大概率，这也是市场聚焦此份报告的主要原因。

　　5、美国中西部暂缺实质性天气炒作题材，关注玉米带局部干旱模式

　　而天气方面，似乎美国中西部目前缺乏任何实质性的炒作题材。通常美豆会在6月末报告之后正式进入天气市，而现阶段夏季天气展望显示，玉米带大部分地区天气正常，尽管玉米带西部的一些地区仍处于干旱状态爱，但积极性干旱前景预测显示主要产区的干旱风险最小，而在今年典型的夏季天气模式下，2020/21年度美豆单产接近49.8蒲/英亩的可能性较大。气象机构预测，6月下旬到7月初，美国玉米带核心产区将会出现有利降雨，这有助于减少这一阶段气温升高对于作物的影响。

　　总体来看，JCI视角解读，2020年美国大豆作物开局良好，提振大豆丰产前景，大豆播种面积可能超过3月份政府预期，市场聚焦6月末美农种植面积报告。全球新冠疫情形势依然严峻，经济发展前景令人担忧，国际原油期货回落，也对油籽市场不利。不过美豆出口销售表现良好，中国采购尤其强劲，制约油籽市场的跌幅；然而今年余下时间里，中美贸易关系前景和疫情发展的不确定性似乎仍悬而未决。我们仍然对中美关系保持健康发展寄予希望，毕竟市场回归正常秩序的利大于弊，当然这也意味着未来，尤其是在进入美豆天气市之后，市场波动风险趋于加剧，虽然目前美国中西部额发实质性天气题材。