上周三，美国突然宣布要求中国关闭在休斯顿的中国总领事馆，并要求相关工作人员撤离。随后按照中方要求，本周二美国驻成都总领馆闭馆，中方主管部门实行接管。不过，即便两国在香港、新冠肺炎疫情等多方面存在争端，两国在今年1月达成的贸易协议仍然有效。根据协议，中美两国官员将每6个月召开一次会议，评估协议执行情况，据悉中美贸易团队将于8月举行会谈。中美关系发展变幻莫测，影响豆粕期货市场剧烈波动。

　　美国新作大豆优良率上调

　　美豆生长情况良好，作物生长报告显示，截至7月26日，美国大豆开花率76%，结荚率43%，优良率升至72%，高于一周前及市场预估值69%。此优良率堪比2016年水平，而当年单产达到历史最高52.1蒲式耳/英亩。预计USDA8月供需报告中将明显上调美豆单产预估，7月报告仍引用趋势单产49.8蒲式耳/英亩。

　　天气方面，美国干旱监测显示，截至7月21日，面临干旱的大豆种植面积比例由9%升至15%。不过，未来一周美豆产区气温普遍低于往年正常水平，大部分地区降水充足；核心产区爱荷华、伊利诺伊、印第安纳等地区降水低于往年均值，土壤墒情将有所转差。7月至8月是美豆关键生长期，后期继续密切关注天气。

　　中国采购提振CBOT大豆

　　虽然中美关系反复，但中国仍有条不紊地执行第一阶段贸易协议，持续采购美豆。一方面，因中国自身庞大的进口大豆需求；另一方面，巴西可售大豆数量有限，缺乏价格优势。根据USDA周度出口销售报告，截至7月16日，美国2019/2020年度累计订单4667.3万吨，较去年同期低3.93%，落后幅度不断缩小。其中，对中国累计订单为1644.1万吨，较去年同期高15%；2020/2021年度美国累计订单已经达到1038.7万吨，远高于去年同期的302.8万吨。

　　豆粕现货基差大幅上涨

　　海关数据显示，6月份我国进口大豆1116万吨，环比增长19%，同比增长71.4%。进口大豆到港处于高位，原料库存为历史同期高水平，油厂亦保持每周190万～200万吨的高压榨。与此同时，豆粕提货量表现抢眼，据计算，自5月起豆粕表观消费量升至近年同期最高。反映在库存上则是，如此高开机背景下，截至7月24日沿海油厂豆粕库存却连续三周下降，由前期最高的99.8万吨降至87.51万吨。现货基差同样大幅上涨，并由负转正。

　　总体而言，下半年尤其四季度中国大豆进口需求转向美国，美国产量和中美关系还存在不确定性，后期还有天气炒作可能，豆粕成本支撑明显。豆粕消费已经启动，当前养殖利润仍十分丰厚，后期随着生猪存栏恢复，猪料增长将进一步提振豆粕需求。