豆粕市场自6月上旬开始呈现震荡走高趋势，本周更是演绎了疯狂的暴涨行情，局地豆粕现货均价最高甚至突破200元/吨。在自身供需基本面偏空的影响下，市场又是因何出现如此惊人走势的？能够持续多久？

　　近期国内玉米、豆粕两大主要饲料原料分别上演不同的行情走势。玉米市场自临储拍卖开启后一直维持窄幅波动，价格运行区间基本围绕拍卖成交价格震荡，近期出现翘尾迹象，主要集中在华北黄淮个别地区。随着产区天气炒作的不断升温，玉米市场不温不火的行情何时结束？

　　豆粕市场自6月上旬开始呈现震荡走高趋势，本周更是演绎了疯狂的暴涨行情，局地豆粕现货均价最高甚至突破200元/吨。在自身供需基本面偏空的影响下，市场又是因何出现如此惊人走势的？能够持续多久？

　　中美贸易争端升级 豆粕再度上演暴涨戏码

　　其实早在3月底，中美贸易争端初现端倪时期，我国豆粕市场开启首轮暴涨行情，价格一度涨至近16个月最高点。随后受到供应宽松、需求疲软的影响，开始回吐前期涨幅且跌至年内低点。而引发本周豆粕暴涨的原因与上一轮基本一致：市场重拾中美贸易争端引发的价格大涨。

　　我们从豆粕价格走势图不难发现，7月6日我国正式加征美国大豆25%关税后并未如预期般出现暴涨行情，而是较为理智的缓慢上涨。主要处于各界仍对双方关系缓和存在希望。然而，8月1日美国发表声明将对2000亿美元中国产品的征税税率由10%提高至25%，而且8月8日美国贸易代表办公室正式公布对160亿美元中国商品加征25%关税清单。我国立即出台相应加税措施且与美方同时执行，令市场预期的贸易争端缓和的希望渺茫。

　　国内豆粕期现市场均迅速做出反应：连盘豆粕期价出现涨停现象，而豆粕现货价格一周涨幅在150-200元/吨，沿海主流油厂报价全面突破3200元/吨价位。

　　除此之外，引发本轮暴涨的另一个原因是出自豆粕自身供需基本面：

　　、供应并如预期宽松：7月我国大豆进口量约为800万吨，环比下滑8%，同比下滑20.6%，同时比之前市场预期的900万吨减少近100万吨。据了解，由于装船缓慢及交通物流张力影响，7月部分船期将推迟至8月到港，预计8月大豆进口量达到900万吨以上，但也有部分机构根据船期预测：8月大豆到港量在800万吨附近，均低于前期市场预期。

　　、需求缓慢回升：当前油厂压榨利润不佳，采购节奏较为缓慢。不过随着四季度终端需求回暖，以及进口成本大幅攀升且存在缺货的心理预期，油厂采购补库意愿将逐渐强烈。

　　、进口成本大幅提升：

　　按照28%的进口关税计算的话，美湾大豆10月船期进口到岸完税价飙涨至3987.9元/吨，而折算成豆粕成本价的话就达到3694元/吨的高位。而同样是我国进口大豆主来源的南美地区，中美贸易战推动巴西大豆升贴水持续暴涨，而阿根廷减产严重导致大豆价格持续提升；巴西10月船期大豆到港完税价为3587.9元/吨，对应的豆粕保本成本位3169元/吨；阿根廷10月船期大豆到港完税价为3602.6元/吨，对应的豆粕保本成本位3236元/吨；算下来仍与美豆之间相差近400元/吨。

　　四季度豆粕涨价是不争的事实

　　不过四季度南美大豆供应旺季逐渐结束，市场预计我国市场存在的供应缺口超过1000万吨。为了弥补这个缺口，只能加大其他国家的大豆进口量。近日市场又传出：中国已经批准阿根廷豆粕进口。不过因加征关税而造成的供应缺口很难完全从其他进口国及途径填补，分析机构评估中国进口商将在四季度购买美豆。

　　综合来看，我们认为决定未来国内豆粕市场走势的关键因素依旧集中在中美贸易问题上。市场也有传闻，美国豆农将希望寄托在“曲线救市场”上，也就是将大豆卖到其他国家，再由其转卖至中国。从目前情况来看，无论如何四季度大豆供应成本提升已是板上钉钉的事实，甚至会出现供应断档现象。市场对未来价格行情走势看涨预期较强。巴西大豆供应在四季度将大幅下降，若进口美豆必然会导致成本大幅提升，加之需求终端逐渐恢复，行情宝认为未来豆粕价格继续上涨概率较大。

　　玉米市场短期企稳、长期看涨

　　不同于豆粕市场上演的疯狂行情，玉米市场目前一直保持不温不火的运行趋势。原因无他，主要是临储拍卖期间，对于供应主体是政策粮的市场来说，价格自然围绕拍卖成交价格窄幅运行。随着各地新玉米陆续上市，影响未来玉米价格运行的因素将集中在新粮生长情况、市场需求等方面。短期来看，国内玉米市场将继续维持整体企稳、局地波动的行情运行。长远来看，市场对新季玉米市场供应偏紧预期较强；权威机构预测，新季度玉米市场供应缺口超过2000万吨，因此后期需继续关注天气对各地新季玉米生长的影响情况。