自 9 月下旬以来，巴西大豆产区降雨条件良好，播种工作进展顺利，进度创历史同期最快。气象模型显示，本周巴西南部的南里奥格兰德、圣卡特琳娜和巴拉那等州降雨增加，适宜大豆播种;但中北部的马托格罗索、戈亚斯和托坎廷斯州等州降雨仍然集中。

　　阿根廷大豆播种工作持续推进，由于产区天气持续干旱，土壤墒情较差，大豆播种条件不佳。气象模型显示，本周阿根廷大豆产区降雨仍然偏少，其中圣达菲、恩特雷里奥斯和科尔瓦多等州有降雨覆盖，但雨量不大;布宜诺斯艾利斯地区仍以晴朗天气为主。

　　USDA 下调美豆单产，大豆产量低于市场预期，美豆价格获得支撑。当前美国大豆收获工作接近尾声，大豆集中上市，随着巴西陈豆销售殆尽以及我国大豆压榨利润改善，近期美豆出口需求有所好转。巴西大豆播种工作进展顺利，面积和产量预期大幅增长，继续压制美豆价格。受拉尼娜天气影响，阿根廷大豆产区偏干，加之种植比较收益较差，预计种植面积下滑。受全球通胀预期影响，大宗商品价格仍有支撑，预计短期美豆价格继续小幅反弹，后期走势需看南美大豆产区天气及播种生长情况。

　　上周美豆价格有所反弹，但升贴水报价回落制约大豆进口成本上升幅度。监测显示，美湾大豆 12 月船期 CNF 报价 562 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 1 月合约升水 287 美分/蒲式耳，合到港完税价 4120元/吨(3%进口关税、9%增值税)，比上周同期上升 60 元/吨;巴西大豆 2 月船期CNF 报价 550 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 3 月合约升水 242 美分/蒲式耳，合到港完税价 4045 元/吨，比上周同期上升 155 元/吨。

　　国内油粕价格止跌反弹，进口大豆盘面压榨利润小幅上升。监测显示，美湾大豆 12 月船期对大商所 1 月合约压榨利润 35元/吨(3%进口关税，加工费用 200 元/吨)，较上周上升 50 元/吨，巴西大豆 2月船期对大商所 5 月合约压榨利润-130 元/吨，较上周同期上升 10 元/吨。各地油厂现货压榨利润仍然良好，基本保持在 250～400 元/吨。

　　上周部分油厂因缺豆停机限产，开机率低于预期。监测显示，上周国内大豆压榨量为 195 万吨，比前一周下降 12 万吨，比上年同期减少 17 万吨，比近三年同期均值增加 13 万吨。后期大豆到港量将逐渐增加，预计本周油厂开机率维持较高水平，大豆压榨量将维持在 190 万吨以上。