美豆、美豆粕高居春节长假涨幅榜前两位。消息面上，阿根廷大豆产量预期被下调至4200万吨，巴西大豆出口溢价和国内大豆价格均创下新纪录，五家咨询机构下调巴西大豆产量预期。此外，联合国粮农组织植物油价格指数1月平均为185.9点，环比增长4.2%，创历史新高。

　　宏源期货分析师黄小洲向期货日报记者表示，春节假期中，咨询机构AgRural再次下调了巴西大豆产量，从1.334亿吨直降至1.285亿吨，降幅明显，推动豆类价格大涨。同时国内豆粕极低的库存使得粕类价格更具弹性，美豆粕涨幅超过美豆。在巴西罕见的降雨严重不均的影响下，预计只有在大豆收获接近完成时才能最终确定其产量。2月USDA报告出炉预计也不能完全给巴西大豆定产。这代表着未来南美产量变化带来的波动暂时不会减少。但美豆和豆粕重心已经随减产上移，今年上半年豆粕将出现大区间振荡的走势，区间高位则是本轮南美产量利多的高点，地点则是前低附近。

　　“美盘大豆品种如此大幅上涨，主要因南美干旱炒作发酵，前期偏干旱的巴西南部、阿根廷以及巴拉圭等产区大豆作物生长情况继续恶化，市场对南美三国产量预估环比节前大幅调降，进而影响2022年美豆出口预估和全球大豆平衡表。”中州期货分析师吴晓杰说，具体来看，目前包括Datagro、StoneX、AgRural、AgResource在内等主流机构对巴西大豆产量预估主要集中在1.25亿吨至1.3亿吨，而1月美农月报预估为1.39亿吨;布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2021/2022年度阿根廷大豆产量预期下调至4200万吨，而1月美农月报预估为4650万吨;巴拉圭大豆产量预估差异较大，其中Capeco将巴拉圭大豆产量调降至400万吨，而1月美农月报预估为850万吨。

　　吴晓杰进一步表示，跟随产量预估下调，市场认为南美大豆的出口需求也将出现下调，部分需求或转向美国市场。对于中国来说，因CBOT大豆盘面大幅上涨且国际大豆升贴水也出现上涨，预计节后国内连粕将跟随上涨。涨幅预计在7—8%，m05上涨空间预测将达3550—3600元/吨区间。

　　美油、布油“两兄弟”也在春节长假期间交出了“火红答卷”。

　　消息面上，据央视新闻报道，当地时间2月4日，随着恢复2015年伊朗核协议的谈判进入关键阶段，拜登政府决定解除部分针对伊朗的相关制裁。据美联社报道，在美国谈判代表再次前往维也纳参加伊核协议谈判时，美国国务卿布林肯签署了几项与伊朗民用核活动有关的制裁豁免，豁免一些一直在根据2015年协议条款与伊朗核计划非军事部分合作的国家和公司。

　　此外，2月4日晚间，美国1月季调后非农就业人口录得增加46.7万人，大幅超过预期的增加15万人，为去年10月以来最大增幅，美国1月失业率录得4%，同样超过预期的3.6%，为2021年6月以来首次回升。数据公布后，10年美债收益率站上1.9%关口后回落。

　　本周，布伦特原油期货涨超4%，昨日稍早触及2014年10月来最高的93.70美元/桶。WTI原油期货涨超5%，周线连续第七周上涨。

　　中信期货原油分析师杨家明表示，宏观市场美股、比特币冲高回落，十债收益率突破1.9%，通胀保值债券大幅上涨，黄金下跌，均来自美联储的议息会议偏鹰表态，对于通胀过高，货币手段抑制需求进而缓解物价过高问题，加拿大行长也支持加息。历史上看，原油价格背离宏观趋势大都是供应端出现了问题，美国采取的供应手段包括伊核协议、抛储、号召欧佩克增产，但都未果，原油价格受到欧佩克产量增幅不及预期、俄乌地缘冲突供应端带动持续偏强，导致美十债收益率与油价高度相关，因为油价受到供应端的支撑，持续上涨带动通胀预期上涨，而加息是抑制需求，市场可能认为短时间在地缘冲突扰动供应的背景下难以抑制原油价格。债券价格持续下跌，避险情绪驱动资金持续涌入原油。但是加息最终将抑制原油的需求，且加息预期驱动债券近端收益率快速上升，油价终将回落。

　　“由于分歧巨大，乌克兰地缘冲突不排除进一步激化，但双方仍在谈判，俄罗斯已收到美国关于安全保障的书面回复，如果不会进一步激化矛盾，现阶段可能就是最紧张的时刻。俄罗斯表示伊朗原油将于3月回归，大超市场预期，且欧佩克维持40万桶/日增产规模，供应持续回归。警惕风险溢价回落导致原油价格回落，毕竟供应端的影响注定短暂。”杨家明提醒。

　　最后，美棉期货异军突起，涨幅仅次于美油，排行第四。

　　消息面上，本周公布的美棉出口周报显示，2022年1月21日—2022年1月27日当周美国陆地棉出口签约量75383吨，较前一周下降15%，但比前四周平均水平上升10%;美国陆地棉出口装运量68573吨，创市场年度新高，较前一周增长53%，较前4周平均水平增长81%。

　　华安期货分析师姚禹告诉记者，本次出口报告的亮眼之处在于报告期内陆地棉出口装运量创年度新高，市场看好美棉需求，因中国国内棉价高企，用棉企业选择外棉意愿增强;另外，不排除因美国禁止进口新疆产品规定的实施造成中国对美棉需求增加的可能性。越南地区纺服订单因国内防疫政策趋松，且受中国春节假期影响，转移至越南，对棉花需求量大增。

　　“从USDA公布的棉花供需报告可以看出，1月预测数据较12月份报告变化主要体现在全球产量变动方面，原因是美棉以及印棉产量调减所致;而消费方面全球消费整体维持稳定不变。外围市场对需求的乐观估计，叠加产量减少，伴随美元指数的走弱，是推动美棉价格连创新高的主要原因。”姚禹进一步分析。

　　虽外围市场对棉花未来消费持乐观态度，但姚禹提醒，通过整理近几年全球棉花消费增速与全球GDP增速的规律可以发现，二者具有一定程度的关联性。IMF在最新一期《全球经济展望报告》中，将2022年全球经济增速预期下调0.5个百分点至4.4%，并全面调降各主要经济体今年的增速预期。受新冠疫情影响，全球经济复苏之路并不平坦。因此投资者不能对于消费预期持过于乐观的态度。投资者仍需关注3月美联储加息对大宗商品的冲击。

　　国内方面，姚禹介绍，因春节假期影响，国内市场基本处于停滞状态。节前最后一个交易日出于避险情绪的影响，期棉大幅减仓收跌。新棉轧花厂加工在春节前基本完成，节后逐步进入去库存阶段;另外，节后纺企补库存意愿加强，刚性需求仍在，预计棉花商业库存将开启下跌趋势。节前国内外棉花期现基差逐步收窄，但仍维持每吨千元以上的差距。美棉在假期内的良好表现或在节后短期内刺激期现价差进一步收窄。

　　最后，姚禹总结道：“整体来看，国内春节休市期间外盘棉价因现货端的强劲需求不断走高，且节后开工有刚需补库，节后郑棉短期内仍有一定的上涨空间;但由于高棉价让企业接受程度不高，目前纺纱端盘面利润仍处于亏损状态，若后市需求端无明显复苏迹象，郑棉或将止涨转跌，投资者追高需谨慎。”