外媒11月23日消息：随着美国对中国的大豆销售量创下两年多以来最大单周交易量，提振了低迷已久的农产品价格。但是就中国采购量能否达到1200万吨目标、采购时机以及对全球市场的连锁反应方面，市场仍存在诸多疑问。

　　中国采购激增，价格上涨，农民销售加快

　　美国财政部长斯科特·贝森特此前宣布中国将在今年底前购买1200万吨美国大豆，这是自中美贸易战以来最大规模的采购承诺。美国农业部本周在三个工作日里确认了近160万吨的对华大豆销售，创下2023年11月以来的单周新高。

　　中国恢复采购的消息迅速将芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价推高至2024年6月以来最高点，较10月中旬的近五年低点反弹近12个百分点。大豆价格回升促使此前因低价而惜售的美国农民开始加速出售2025年收成。据估计，目前美国农户已售出约30%至40%的收成，接近或低于往年11月中旬的正常销售补发。

　　一些农民表示，尽管大豆销售价格可能仍低于生产成本，但是为了满足年底的现金流需求仍然需要卖出大豆。

　　市场连锁反应：美国大豆溢价扩大，多头获利平仓

　　中国采购造成了两个主要的市场影响。一方面，美豆相对其他竞争对手的溢价扩大。美国大豆价格急剧上涨，相对主要竞争对手巴西大豆的溢价已扩大到每蒲式耳约50美分（1月船期），使得美豆对于土耳其、越南等其他国际买家失去竞争力。

　　另一方面，在大豆价格上涨前，部分中国进口商和其他市场参与者在期货市场建立了多头头寸，押注价格上涨。随着美国证实采购，这些多头获利平仓，对1月大豆期价造成了下行压力。

　　1200万吨采购面临挑战，引发市场疑虑

　　尽管美国官员对协议履行前景表示乐观，但是市场交易者和分析师对中国能否在今年底前完成1200万吨的采购目标表示怀疑，挑战主要集中在以下三点。

　　首先是时间限制紧迫。包括芝加哥农业资源（AgResource）总裁丹·巴斯在内的许多专家认为，中国不可能在年底前完成如此庞大的采购量。美国总统特朗普也曾表示采购将在“明年春季前”完成，显示实际采购的时间表可能更长。

　　其次是，中国国内库存充足。今年早些时候中国大量采购南美大豆。为了容纳新的美国大豆，中国可能需要腾空部分国家储备。

　　其三，关税高企与政治风险。尽管达成协议，但是中国尚未取消美国大豆的10%关税。这意味着中国商业买家就可能继续观望，等待巴西新豆上市，这使得国有企业成为完成采购任务的关键力量。一些中国贸易商担心，如果采购稍有延迟，美国是否会再次采取敌对行动或退出贸易谈判。

　　数据延迟与政府援助

　　由于美国政府此前停摆，美国商品期货交易委员会（CFTC）的关键持仓报告未能及时发布，导致市场对当前的基金持仓信息一无所知，估计到明年1月23日才能完全追上正常报告发布进度。

　　此外，美国农业部长布鲁克·罗林斯布，此前因停摆而延迟的针对农民的援助计划细节将“很快”公布，这笔最高可达150亿美元的款项旨在帮助受低价和贸易争端影响的农民。

　　(北京德润林提供）NO：LW2025W112300006

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　　【大豆信息】市场质疑中国能否完成采购1200万吨美国大豆，更多依赖国企采购

　　北京德润林2025年11月23日消息；虽然美国财政部长贝森特宣布中国将在2025年结束前购买1200万吨美国大豆，但是市场仍谨慎怀疑这一目标能否实现

　　本周中国三天内购买了158.4万吨美国大豆，创下2023年11月初以来的最大单周采购量，这一行动立即提振了美国大豆价格走高。2026年1月交货的新奥尔良港口美国大豆FOB格达到447.35美元/吨，比一周前上涨8.5%。中国买家表示，尽管国内大豆供应充足，但是如果国家下定决心，1200万吨的采购目标可以实现。

　　尽管存在乐观情绪，但是市场中弥漫着对协议持久性的疑虑，核心问题在于贸易争端带来的高关税和政治风险。目前对美国大豆进口仍征收10%的惩罚性关税。只要这一关税壁垒存在，中国私人买家将倾向于等待价格更具竞争力的巴西新作上市，从而推迟美豆采购。这意味着中国将依赖国企来执行这笔价值约54亿美元的采购。

　　几位中国贸易商对美国贸易政策的不确定性表示担忧。厦门的一位大豆贸易商指出，核心问题不在于中国是否能够负担这1200万吨大豆，而是在于，人们担心如果采购补发稍有延迟，美国是否会突然采取敌对态度或退出贸易谈判，这种政治风险使得中国贸易商对任何协议的履行前景都保持警惕。一位分析师强调，协议能否最终实现完全取决于中国执行协议的决心和意愿。

　　在特朗普对中国发动贸易战之前，美国通常占到中国大豆进口量的50%至60%的份额，每年中国可能从美国进口2700万至3000万吨大豆。但是由于今年早些时候的贸易争端和高额报复性关税，美国大豆对华出口急剧下降。

　　尽管中国承诺采购，但其必须面对国内外的多重挑战。由于此前大量采购了南美大豆，中国需要清空部分国家储备以腾出空间来存放新到港的美国大豆。

　　美国官员希望采购在年底前完成，但是特朗普总统此前已将时间线放宽至“明年春季前”，预示采购节奏可能被拉长。

　　总之中国采购美国大豆的规模和时间表将决定美国大豆走势。由于高关税尚未完全取消，商业买家的积极性受到抑制，使得协议的履行更多依赖于国企持续买入。