一、外盘分析：

　　外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动

　　CBOT豆11839+6.0+0.72%-29239

　　CBOT豆01851.4+4.6+0.54%+5359

　　CBOT豆粕12306.2+1.0+0.33%-1183

　　CBOT豆油1228.01+0.02+0.07%-4464

　　BMD棕油012150-17-0.78%-2584

　　注：美豆1月为主力合约

　　隔夜CBOT豆类普涨，其中美豆主力1月合约涨4.6美分，报收851.4美分/蒲式耳，豆粕主力涨1美元，报收306.2美元/短吨，豆油主力涨0.02美分，报收28.01美分/磅。

　　截至10月25日，巴西2018/19年度大豆播种工作已完成46%，创下历史最高记录，远高于去年同期的30%和五年均值的28%。今年2-10月期间，巴西大豆累计装船7437.3万吨，同比去年增加1120万吨，期间对中国累计装船量6078.9万吨，较去年同期增加1138.9万吨。彭博引述三位消息人士的话，11月末中美两国元首会晤若不能缓解两国间的贸易争端，美国准备最早于12月初宣布对所有中国商品征税。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本升贴水FOBCNF成本销售收入利润粕油

　　巴西大豆（11月）247397.0 　3543 3658 -15 3320 5674

　　美湾大豆（11月）16312.1 　3671 3658 -143 3436 5873

　　美湾大豆（12月）19318.2 　3730 3658 -202 3490 5965

　　马棕油（1月）　635　4974 4650-324

　　菜籽（1月）　　4543901 4227 155 2402 6304

　　菜籽（国产）　　　4938 3878 -1298 3329 8736

　　注：成本为进口到岸成本，利润为盘面压榨利润，油粕为原料成本计算后的理论价格。升贴水单位为美分/蒲式耳，FOB及CNF单位为美元/吨，其他均为元/吨

　　三、国内现货市场分析

　　大豆豆粕豆油

　　均价青岛均价张家港均价张家港

　　3578 3500 3625 3600 5551 5590

　　菜籽菜粕菜油

　　均价湖北均价黄埔均价南通

　　4938 5100 2636 2660 6519 6480

　　棕榈油玉米鸡蛋

　　均价广东均价长春黄冈石家庄

　　4690 4660 1909 1760 4.10 3.96

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内主要油粕品种基差报价情况如下：

　　豆粕：天津邦基11-12月基差报1901+180；日照邦基11-12月M1901+170；东莞达孚12-1月M1901+200；

　　菜粕：东莞沈恒11月RM1901+130；漳州中纺11-12月RM1901+160；

　　豆油：日照凌云海12月Y1901-40；张家港益江11月1901-50；东莞中粮11月Y1901-20；

　　棕榈油：广州基差报1901平水/-30；

　　菜籽油：东莞沈恒OI901-320；防城港枫叶OI901-260。

　　四、总结

　　10月31日国家临储大豆交易结果：计划抛储100497吨，实际成交84620吨，成交比率84.2%，成交均价3059元/吨，实际成交量较上周下降3806吨，成交均价下跌69元/吨。据Cofeed调查统计，10月到港大豆预报639.9万吨，11、12月到港预估降低到610万吨和600万吨。目前市场传言，明年初将定向抛储500-600万吨大豆。因压榨利润可观，油厂上周开机率继续上升，创下今年周度压榨最高水平，全国各地油厂大豆压榨总量2015400吨，开机率57.54%。上周，豆油豆粕周度成交量累计及成交均价都较前一周有所下降。10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准，两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。生猪和能繁母猪存栏无明显增加，受非洲猪瘟影响，养殖户补栏意愿低。另一方面，豆粕价格偏高，下游饲料配方有所调整，也不利豆粕需求。11月底中美领导人将在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会上会晤，谈判仍有不确定性，饲料新配方的全面推行有待考察，因此预计谈判之前粕类仍将高位震荡。油脂方面，虽大豆后期到港短缺预期增强，但目前油脂库存仍处历史高位，在上周受国际油价大跌的拖累国内豆油价格也进一步回落，买家入市积极性下降。压榨利润可观使得油厂开机率提高，目前每周压榨量高于消费量，预计豆油库存会进一步走高，但因豆油价格低位且大豆后期短缺预期，预计豆油价格下方空间有限。

　　操作建议：

　　豆粕暂时观望，油脂可轻仓试多，关注豆菜粕价差做空和豆类油粕比做多机会。

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