11月份，随着新粮上市增多，期、现货价格均存在回落压力，不过鉴于本年度种植成本提高，生猪饲料需求刚性仍存，玉米期货价格短期内下跌幅度可能相对有限。加之各地物流成本也在提高，短期玉米期货价格恐怕依然会表现偏强。

　　收割基本完成

　　根据农业农村部最新农情调度，截至10月底，全国秋粮已收获11.76亿亩，进度过九成，东北和华北玉米收割都已进入扫尾阶段。虽然收割基本结束，但是目前上市量相对有限，售粮高峰并未出现，因此终端玉米收购价格仍然表现偏强。

　　具体价格方面，黑龙江和吉林地区深加工企业主流收购价格集中在2550—2700元/吨，部分企业收购价格略有上调;华北地区玉米深加工企业收购价格在2750—2950元/吨，较上月上涨50—100元/吨;北方港口收购价格在2770元/吨附近，基本与上月持平;广东港口二等散玉米主流价格在2930—2950元/吨，较上月下跌20—30元/吨。

　　下游逐步改善

　　饲料需求方面，生猪养殖利润持续走高。截至10月28日，自繁自养生猪养殖利润已经高达1175.24元/头，较上月上涨约69%;外购仔猪养殖利润为1169.33元/头，较上月上涨约46%。在高利润刺激下，生猪养殖规模持续扩张，饲料产量重回高位，2022年9月全国工业饲料产量为2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。考虑到生猪养殖的周期性，春节前生猪饲料需求依旧会保持相对旺盛，阶段性支撑玉米价格。

　　深加工方面，10月份随着副产品价格上涨，玉米深加工企业重回盈利状态，开机率明显回升，截至月底回升至接近60%水平，有望追平近两年的同期水平。11月处于玉米深加工产品消费旺季，深加工阶段性需求偏强，支撑玉米价格，能够一定程度上抵消新粮上市的售粮压力。

　　未来展望

　　综合分析我们认为，生猪饲料需求恢复和物流成本逐步增加，会显著支撑近期玉米价格，削减新粮上市压力，因此玉米短期内依然会维持强势。但需要注意的是，本年度玉米生产并无大碍，消费需求才是决定本年度玉米长期走向的关键，当前整体消费恢复仍需加强，因此远期情况则不宜过分乐观。