小麦价格下跌后，玉米并没有跟从，反而近期又呈现出山东、东北齐上涨的局面。按理说秋收结束也有一段时间了，往年这个时期正是玉米走势最薄弱的时候，所以这时候玉米还能走出全面上涨的格局，也令市场有些意外。

　　山东玉米的情况基本没跳出“看车下菜碟”的框架，随着上量多少而价格涨跌波动，近期上量减少，于是价格再次上涨。

　　倒是东北的情况要更复杂一些。

　　首先，东北玉米持续上涨，主要受两方面因素共同影响：

　　一是东北是玉米的最大主产区，而同时也是今年玉米最大的减产区域，再加上今年替代谷物减少，进口玉米成本走高，更加加剧了东北地区玉米的惜售情绪。所以，东北的惜售情绪也要略高一些，因此价格一直相对坚挺，也是导致东北粮源外流不畅的一个重要原因。

　　二是受疫情及天气影响，上量一直不佳，基层卖粮被迫延迟，于是也使得粮价比较坚挺。

　　而另一方面，从整个玉米供需角度来看，也支撑玉米价格坚挺。

　　一是国内产量未出现明显增长，但需求却提升较明显。

　　在玉米收获之前，玉米的产量一直成为了争议的焦点，在很长一段时间里也成为影响玉米走势的一个重要因素。但是随着玉米收获后，这一因素被渐渐削弱，即玉米产量即便有波动也都是在小范围内的波动，很难掀起太大风浪，而主导玉米价格波动的则是市场需求。

　　而反观需求端，今年的玉米市场是较为强劲的。尤其是自6月份猪价大幅上涨以后，养殖业情绪大振，补栏、压栏、二次育肥等明显增长。而四季度又是猪肉消费旺季，因此对猪市仍有较强支撑。根据饲料生产中的配比来看，玉米用量不断上升，再加上今年饲用替代减少，使国内玉米需求提振。

　　虽然玉米收获后理论上供给增多，但是受疫情、天气及惜售情绪影响，玉米流通较少，因此供需偏紧的格局就更加明显。

　　二是进口玉米价格高涨，进口数量明显回落。

　　去年我国进口玉米数量创纪录地大增，也一度成为国内玉米的一大劲敌，但是今年发生了重要改变。

　　受全球通胀、俄乌冲突以及极端天气影响，全球玉米价格一直居高不下，进口成本明显上涨，从而导致今年我国的进口玉米数量明显下降。

　　据相关机构预计，2021/22年度，我国进口玉米数量约达到2200万吨左右，较上一年度减少约25%。这也使得国内玉米整体供需连续3年处于紧平衡状态。

　　虽然玉米走势频频利好，近期价格也屡屡上涨，但是并不意味着玉米可以放心“开挂”了，接下来需要警惕两个“意外”情况发生：

　　第一个是进入12月以后，随着猪肉消费迎来增长，出栏也将增加，再加上在多方调控下，猪价涨势明显被压缩，这对于养殖户后续补栏等有较大影响，进而也影响饲料需求。

　　而深加工方面，淀粉库存处于高位，即便年底消费有望上涨但也很难完全消化库存，补库力度可能有限。

　　而后续随着疫情逐渐可控，交通恢复，玉米仍然存在上量的风险，这时叠加需求波动，玉米可能会出现回落风险。

　　第二个变化则是自黑海港口协议续签以后，国际玉米前景稍有回落，再加上近期人民币走强，进口玉米成本回落，一旦回落幅度加大，将对国内市场再次形成冲击。

　　再加上年底巴西玉米也有望到港，其价格比美玉米还要更便宜，如果数量可观也将对国内市场形成较大影响。

　　因此年内玉米恐怕尚未走稳，博弈较强，仍有波动，不可盲目追高，尤其要警惕冲高回落的风险。