核心观点：中性偏多 乌克兰农业部称,截至1月9日,2024/25年度乌克兰谷物出口量为2244万吨，比去年同期增长300万吨,涨幅15.5%。其中玉米出口量为1016万吨,低于去年同期1033万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中部地区降水与往年相比偏少，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年变化不大。巴西24/25年度一茬玉米播种率为83.7%，略快于去年，收获进度1.1%，略慢于去年。

　　上周玉米价格基本稳定，截止1月10日，全国玉米周度均价2091元/吨，环比持平。分地区来看，东北地区玉米价格稳中略偏弱运行，部分深加工企业下调收购价格，另外贸易商建库意向不高，东北玉米除送国储及走本地深加工外，外流较为有限。华北地区玉米价格维持震荡偏弱运行，但下跌幅度有限。经过12月份农户售粮以后，干粮数量增多，贸易商做库存意愿增强。春节将近，下游饲料企业基本完成节前备货，部分企业周内陆续开始采购，以远期签单为主，少量采购低价现货，需求支撑有限。

　　上周猪价窄幅震荡。供应端，周内养殖户大猪出栏意向有所增加，但市场供应占比整体有限,小体重猪与大体重猪出栏较上周持平;需求端，周内腌腊灌肠处于收尾阶段，市场需求减量明显，企业开工率进一步下滑;周内，冻品市场需求暂无明显改善。本周重点关注集团场出栏节奏变化、节前消费变化情况及宏观消费政策调整情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比上升，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

　　综合来看：上周玉米主力合约呈现窄幅震荡走势，周五涨幅较大。一方面，部分粮点开始选择性做中长期库存，市场入市收购的积极性逐渐增强;另一方面，市场流传东北地区增储落地，一定程度上提振市场信心。周六中储粮再次官宣增储。故综合来看上周主力合约高位震荡盘整后选择上攻，最高触及2262元/吨。本周需重点关注政策端是否有新的利好消息发布，关注贸易商入市收购的积极性是否提升，关注后续基层售粮进度和天气变化情况。

　　产地情况：中性 乌克兰农业部称,截至1月9日,2024/25年度乌克兰谷物出口量为2244万吨，比去年同期增长300万吨,涨幅15.5%。其中玉米出口量为1016万吨,低于去年同期1033万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中部地区降水与往年相比偏少，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年变化不大。巴西24/25年度一茬玉米播种率为83.7%，略快于去年，收获进度1.1%，略慢于去年。

　　国内供给：中性 上周玉米价格基本稳定，截止1月10日，全国玉米周度均价2091元/吨，环比持平。分地区来看，东北地区玉米价格稳中略偏弱运行，部分深加工企业下调收购价格，另外贸易商建库意向不高，东北玉米除送国储及走本地深加工外，外流较为有限。华北地区玉米价格维持震荡偏弱运行，但下跌幅度有限。经过12月份农户售粮以后，干粮数量增多，贸易商做库存意愿增强。春节将近，下游饲料企业基本完成节前备货，部分企业周内陆续开始采购，以远期签单为主，少量采购低价现货，需求支撑有限。

　　饲用需求：偏空 上周猪价窄幅震荡。供应端，周内养殖户大猪出栏意向有所增加，但市场供应占比整体有限,小体重猪与大体重猪出栏较上周持平;需求端，周内腌腊灌肠处于收尾阶段，市场需求减量明显，企业开工率进一步下滑;周内，冻品市场需求暂无明显改善。本周重点关注集团场出栏节奏变化、节前消费变化情况及宏观消费政策调整情况。

　　深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比上升，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

　　替代品情况：偏多 替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差302元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。

　　天气情况：偏多 预计未来10天，13-15日，受较强冷空气影响，中东部大部气温下降4-6℃，东北地区、西北地区东部、内蒙古中西部等部分地区降温8℃以上，且内蒙古中东部、东北地区、华北北部等地有4-6级风，对设施农业及畜牧业生产、粮食储运等不利。