截至2023年3月31日的一周，全球玉米价格上涨，其中芝加哥玉米涨幅领先，主要受益于中国买家连续第三周买入美国玉米;投资者对美国银行业危机的担忧减退，有助于风险偏好得到修复，促使投机基金重新审视之前数周的大举抛售，重新在玉米市场建立更为平衡的持仓，这也有助于支持玉米价格反弹;原油上涨，美元回落，同样有助于玉米市场展开反弹。但是未来几个月将迎来巴西二季玉米上市，美国玉米报价也已经高于巴西玉米，预示着中国买家采购步伐可能放慢，从而制约了美国玉米的反弹空间。

　　周五，芝加哥期货交易所(CBOT)5月玉米期约报收6.6050美元/蒲，比一周前上涨2.7%;4月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲7.535美元，比一周前上涨2.9%;泛欧交易所EURONEXT的6月玉米期约报收257.75欧元/吨，比一周前上涨1.6%。阿根廷玉米在上河的FOB报价为297美元/吨，比一周前上涨1.4%。国际原油期货连续第二周上涨，因为全球部分地区的供应趋紧，美国通胀数据表明消费者价格上涨态势正在放慢。全球基准的5月布伦特原油期约报收79.89美元/桶，比一周前上涨7.11%。纽约商品期货交易所(NYMEX)的西德克萨斯中质油(WTI)5月期约报收75.67美元/桶，比一周前上涨9%。3月份美国原油下跌1.8%，一季度下跌5.7%。周五，ICE美元指数报收101.905点，比一周前下跌0.84%。

　　3月份期间，芝加哥玉米期货上涨4.80%，作为对比，二月份下跌6.97%。今年一季度芝加哥玉米期货下跌2.58%，主要反映出美国玉米出口步伐迟缓，巴西玉米产量创纪录，以及2023/24年度美国玉米播种面积预计增长。

　　2023年美国玉米播种面积预计同比提高4%

　　周五美国农业部发布的播种意向报告显示，2023年美国玉米播种面积估计为9200万英亩，比去年提高342万英亩或4%，略高于分析师预期的9090万英亩。

　　美国玉米播种面积提高和2月份期间玉米价格相对坚挺不无关系，当时大豆/玉米价格仅为2.32：1，创下七年来最低。美国农户通常在播种之前通过参考大豆玉米比价来比较作物相对收益。从比价和播种面积的历史关系来看，2.32对种植玉米非常有利。

　　今年迄今化肥价格大幅下跌，也有利于农户选择化肥密集型玉米。绿色市场北美指数显示，自今年年初以来，化肥价格下跌24%，鼓励美国农户选择尽量多地种植玉米。

　　季度库存报告暗示美国玉米用量超过市场预期

　　美国农业部周五发布的季度库存报告显示，截至2023年3月31日，美国玉米库存为74亿蒲，同比降低5%，略低于分析师预测的74.70亿蒲，创下九年来同期最低库存，表明2022年12月到2023年2月份期间美国玉米用量高于市场预期。

　　中国买家继续买入美国玉米，尽管采购步伐有所放慢

　　过去一周里，中国买家再次出手购入美国玉米，累计买入51.8万吨美国玉米，使得过去三周内累计购入的美国玉米总量达到327万吨，均在2023年8月底前交货。

　　近期美国玉米出口加快的原因在于，阿根廷玉米因干旱而减产，巴西玉米出口步伐放慢，美国玉米出口价格也具备竞争力。目前巴西港口重点是出口大豆。

　　不过随着美国玉米价格超过巴西玉米，有可能制约买家兴趣。国际谷物理事会数据显示，截至3月30日，美湾玉米FOB报价为每吨297美元(比一周前上涨6美元)，已经高于南美玉米报价。作为对比，巴西帕拉纳瓜港玉米报价为295美元/吨，比一周前上涨4美元;阿根廷上河地区的报价为294美元，比一周前下跌3美元。

　　美国农业部很可能调高美国玉米出口目标

　　2022/23年度初期，美国玉米出口因物流问题和价格高企而受限。自1月中旬以来，美国玉米价格竞争力改善，但是出口销售依然迟缓。今年头两个月美国玉米出口检验总量只有过去两年同期水平一半，这促使美国农业部在3月份供需报告里将美国玉米出口预测值调低近200万吨，从4890万吨调低到4700万吨，远低于上年的6280万吨。

　　美国农业部出口销售周报显示，截至3月23日，2022/23年度美国玉米出口销售总量为3597万吨，同比降低33.0%;美国对华玉米销售总量为751万吨，同比降低38.0%。作为对比，美国农业部3月份供需报告发布前的出口销售周报显示，截至2月23日，美国玉米出口销售总量为2924万吨，同比降低39.2%;美国对华玉米销售总量为449万吨，同比降低62.9%。从这两个数据来看，美国农业部可能需要在4月份供需报告里调高美国玉米出口预期。

　　2023年天气市炒作初露端倪

　　随着播种意向数据出台，未来几个月里市场关注的焦点将会日益转向北半球天气。今年是拉尼娜朝着厄尔尼诺转换的特别年份。从目前的天气预报来看，今年春季期间美国中西部地区出现多雨天气的几率较大，特别是北部地区的播种有可能出现延迟，从而限制包括玉米和春小麦在内的种植规模，并促使农户转而播种更多大豆。事实上，现在人们已经开始讨论北部平原和中西部地区北部的多雨天气可能对最终种植面积以及未能种植面积(PP)的影响。明尼苏达州农户表示冬天当地降雪过多。还有报告称北部玉米种植带的农户们增加购买未种保险;密西西比河沿岸的洪水风险也远高于正常水平，加剧了人们对今年可能出现的防止种植面积的担忧。

　　与此同时，未来几个月也是巴西二季玉米的关键生长期。咨询公司AgRural称，截至3月23日，巴西2022/23年度二季玉米种植进度为96%，去年同期100%。目前马托格罗索州和戈亚斯州已经完成播种二季玉米，圣保罗几乎完成播种，但是南马托格罗索州和帕拉纳州仍有明显延迟。二季玉米产量约为全国玉米总产量的75%左右，播种面积和大豆基本一致。巴西私营气象机构Rural Clima表示，气候模型显示4月份巴西将出现有利于二季玉米作物生长的降雨;未来几个月巴西中南地区将出现相对多雨天气，也有利于作物生长，今年巴西二季玉米产量将达到创纪录的1.2467亿吨，同比增加10.2%。由于今年相当一部分玉米是在理想窗口之外播种，所以作物可能容易受到霜冻以及其他不利天气的损害。

　　综上考虑，玉米市场将会日益转向天气市炒作，2023/24年度全球库存能否恢复性增长，在很大程度上取决于未来几个月的天气对玉米播种进度以及潜在单产的影响。