英国《金融时报》报道称，由于丰收导致全球玉米、小麦和大豆供应过剩，大宗商品基金加大了对谷物价格下跌的押注。

　　美国商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和其他投机基金在这三种产品的期货合约上累计持有546,000手净空单，创下近20年来最高值。

　　随着巴西(大豆和玉米)、俄罗斯(小麦)和美国(玉米)等农业强国的作物产量创纪录，相关作物价格跌至数年新低，而基金对价格下跌的押注也越来增大。

　　周二，芝加哥期货交易所的玉米期货跌至每蒲4.22美元，小麦期货跌至每蒲5.72美元以下，较2022年5月触及的高点下跌约50%。大豆价格跌至每蒲11.46美元，远低于2022年5月时17美元/蒲以上的价格。

　　盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示，价格长期走低的趋势吸引了做空者。只要市场仍处于下行趋势，空头就会按兵不动，甚至可能会加大做空。

　　当前这轮价格暴跌和2022年的情况正好相反。2022年俄乌冲突爆发后，由于担心这两个主要粮食出口国的出口供应减少，提振玉米、小麦和大豆价格飙升。但是高价格鼓励全世界的粮农增加种植面积。去年巴西玉米和大豆获得丰收，并成为世界头号大豆和玉米出口国;头号小麦出口国俄罗斯的小麦产量连续丰收，出口创下历史新高。尽管去年7月份俄罗斯退出黑海谷物协议，但是乌克兰仍设法继续出口大部分农作物。

　　荷兰合作银行大宗商品分析师迈克尔·马格多维茨表示，谷物和油籽价格现在有点加速探底的味道，因为出口国在努力消化庞大的收成，这最终意味着超市商品价格下跌。

　　分析师称，虽然对冲基金增加了对价格下跌的押注，但是包括种植户和加工商在内的商业参与者在增加净多单，也就是押注未来价格上涨。

　　从期货套保的设计机制来说，种植户是期货市场上的天然做空者，因为需要通过卖出来锁定价格，以对冲未来价格可能下跌的风险。但是现在农户却坚持持有谷物，并押注价格上涨。马格多维茨说，这是因为价格绝对太糟糕了，所以没有人出售;如果没有人出售，也没有人种植。他补充说，种植面积减少可能最终导致价格反弹。他补充说，过去生产商持有净多单时，总是领先于价格上涨。这意味着可以将商业机构的净多单视为某种意义上的上涨领先信号。

　　美国农业部的最新数据显示，2024年美国玉米种植面积将比去年减少了4%，小麦种植面积减少了5%。

　　分析师表示，气候变化导致天气变化更难以预测，加上地缘政治不确定性，意味着当前的趋势可能会迅速发生变化。

　　汉森表示，目前基金持有如此庞大的净空单，意味着反弹一旦发生时，反弹力度最终可能会超出基本面支持的水平。他补充说，对冲基金将维持净空头部位，直到技术面或基本面前景告诉他们不要这样做，而这意味着市场可能出现现象级的上涨行情。