美国农业部将于7月12日美国东部时间中午12点(北京时间周六凌晨零点)发布7月份供需报告。一项调查显示，美国玉米产量以及期末库存可能上调。

　　自上月发布供需报告以来，芝加哥玉米期货已经下跌13%以上。周三12月玉米期货收于407.25美分/蒲，接近三年多来的最低价。这主要和投机基金大举抛售有关。目前投机基金在玉米期市持有的净空单高达33.7万手，这是2月20日以来的最高看空押注，比一个月前增加了11.4万手，反映出市场人气极为悲观。

　　周五的供需报告有可能会加剧看空情绪。华尔街日报对16家机构分析师所做的调查显示，本月美国农业部可能将秋季收获的玉米产量调高到150.6亿蒲。这是基于美国农业部6月28日发布的年度种植面积报告所估计的收获面积8340万英亩。

　　需要指出的是，美国农业部在6月上半月进行播种面积调查时，发现已经播种的玉米面积为8810万英亩，并预测最终玉米种植面积达到9150万英亩，比3月份播种意向面积高出150万英亩。但是考虑到春季多雨导致许多地区需要补种，6月底头号玉米生产州衣阿华爆发洪水，因此玉米面积能否达到预期水平，市场对此依然有一些疑问。

　　此外，考虑到自上期供需报告发布以来，美国玉米优良率降低了7个百分点，这意味着本月美国农业部有可能调低玉米单产预期，从而部分抵消播种面积上调的影响。

　　基于产量可能上调，加上季度库存报告显示6月1日美国玉米库存为49.9亿蒲，因此分析师们预计2025年8月底的美国玉米期末库存可能调高到22.72亿蒲，高于上月预测的21.02亿蒲，这将会是8年来最高期末库存。

　　从需求面看，美国玉米价格低廉，使得需求保持活跃。本年度迄今美国玉米出口销售量同比增长37.4%，而美国农业部预测年度出口目标同比提高29.4%。

　　巴西和阿根廷玉米产量可能下调

　　本月分析师们预计美国农业部可能小幅调低巴西和阿根廷的产量预期，但是美国农业部也有可能继续按兵不动。

　　分析师们平均预计美国农业部将把巴西玉米产量调低到1.213亿吨，低于上月预测的1.22亿吨;将阿根廷玉米产量调低到5140万吨，低于上月预测的5300万吨。

　　值得一提的是，周四巴西政府机构CONAB将巴西玉米产量调高170万吨，达到1.159亿吨。就阿根廷玉米产量而言，目前布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预估值为4650万吨。

　　分析师们预计2024/25年度全球玉米期末库存可能调高到3.12亿吨，高于6月份预测的3.1077亿吨，因为美国玉米产量可能上调。

　　补充阅读

　　7月份供需报告前瞻：美国玉米面积将会上调，单产可能下调5蒲/英亩

　　美国农业部将在下周五(北京时间周六凌晨)发布7月份供需报告。考虑到目前玉米优良率比6月份供需报告发布前的优良率降低了8个百分点，美国农业部有可能考虑调低美国玉米单产。

　　美国农业部也将采用6月底发布的种植面积以及收获面积数据，其中美国玉米种植面积将调高150万英亩，达到9150万英亩，但是仍然比上年减少310万英亩或3.3%;收获面积预计为8343.8万英亩，低于上年的8651.3万英亩。

　　接下来是下周五供需报告里对美国玉米单产调整的两种情景分析。

　　1)假设玉米单产维持不变

　　假设美国农业部继续预测玉米单产为创纪录的181蒲/英亩，今年玉米产量将达到150.95亿蒲，比6月份预期的146.8亿蒲高出2.35亿蒲，比上年的创纪录产量低了2.5亿蒲或1.6%。假如需求预期维持不变，2025年8月底美国玉米期末库存会高达23.37亿蒲，比当前美国农业部预测值高出2.35亿蒲，比上年库存20.22亿蒲增长16%。库存用量比也将提高到宽松的15.8%，高于美国农业部当前预测的14.2%，也远高于2022/23年度的库存用量比13.8%。

　　2)假设单产调低5蒲/英亩

　　考虑近来中西部近期干旱加剧，玉米作物状况逐周下滑，美国玉米单产有可能无法实现美国农业部当前的乐观预期。假设玉米单产比当前趋势单产低了5蒲/英亩，今年秋季收获的美国玉米产量为146.78亿蒲，比6月份预期减少1.8亿蒲，但是仍然比2023/24年度减少6.6亿蒲或4.3%。

　　尽管产量大幅降低，但是由于2024/25年度的玉米期初库存同比激增6.6亿蒲，使得玉米供应依然保持相对宽松的水平，因此玉米期末库存预计为19.20亿蒲，仅仅比6月份预期值少了1.8亿蒲，比2023/24年度减少了1亿蒲;库存用量比预计为12.97%，虽然低于2023/34年度的14.2%，但是高于10年均值12.68%。