本年度迄今美国玉米出口销售强劲，迫使美国农业部周二上调了2024/25年度的出口预期。这也导致2024/25年度美国玉米期末库存低于上年，而之前一直预测库存高于上年。

　　美国农业部在2月份初步估计2024/25年度美国玉米期末库存达到25.32亿蒲，比上年激增17%;作为对比，目前预测玉米期末库存为17.38亿蒲，比上年减少1%。

　　自2月以来，美国农业部将2023/24年度期末库存下调了19%。2023/24年度和2024/25年度的库存下调原因在于需求高于预期，因为今年玉米价格跌至四年来最低点。

　　美国农业部周二公布的2024/25年度玉米期末远低于市场预期，因为出口调高6%至24.75亿蒲，这是仅次于2020/21年度的历史次高出口量。2020/21年度中国和美国签署第一阶段贸易协议，导致中国大量进口美国玉米。

　　目前中国尚未开始购买2024/25年度美国玉米。美国玉米出口销售强劲的主要动力来自头号买家墨西哥等传统买家的采购。

　　但是特朗普近期宣布，他将在上任第一天(1月20日)签署行政令，对墨西哥和加拿大征收25%关税，对来自中国所有商品加征10%的额外关税。一些市场观察人士担心，特朗普上任后，美国与最大玉米买家墨西哥的贸易可能会面临潜在关税的风险。

　　美国农业部出口销售数据显示，截止11月底，美国玉米销售总量为3419万吨，相当于更新后目标的54.3%，超过了历史同期的销售进度。这意味着美国农业部仍然保留了出口上调的空间。

　　美国玉米库存下调的另外一个原因在于乙醇行业用量超过预期。上个月美国乙醇产量连续数周创下新高，促使美国农业部将2024/25年度玉米在乙醇行业的用量提高1%，创下7年新高。

　　美国玉米库存下降，是在今年玉米单产创纪录的背景下出现的。值得注意的是，美国农业部将在1月份最终修正玉米单产数，所以玉米供需平衡仍有修正的可能。