持仓数据显示，上周投机基金近两个月来首次净卖出芝加哥玉米和大豆。但是就目前而言，基金似乎不太愿意放弃看涨玉米，而更愿意放弃对大豆的看涨仓位。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告显示，截至2025年2月11日当周，基金经理在CBOT玉米期货和期权中的净多单为332,389手，低于一周前的364,217手——这是自2022年4月以来的最高净多单。

　　基金还将在CBOT大豆期货和期权中的净多单削减至28,475手，低于前一周的57,029手——这是自2023年11月以来的最大净多单。

　　由于大豆空盘量相对较小，就基金减持多单力度而言，显然对大豆的减持力度远远超过了玉米;而且本周大豆净卖出中有一半以上是新空，这反映了基金看空情绪。

　　相比之下，基金上周在玉米期市开仓做空数量很少，意味着大多数基金经理还不愿意做空玉米。

　　2月11日，美国农业部在供需报告里对全球大豆库存下调的幅度超过预期，尽管全球大豆库存仍处于历史高位;同时还下调了2024/25年度全球玉米库存的预测，预计全球玉米库存将低于去年，不过今年玉米消费量预期上升，在排除中国库存后，全球玉米库存用量将降至29年来的最低水平。

　　上周晚些时候，基金对待玉米和大豆后市看法的这种分歧在交易中有所体现。周四CBOT大豆基准期货触及近一个月以来最低水平，周三到周五期间小幅下跌。但是同期CBOT玉米基准合约却上涨2.5%，并在周五创下16个月以来的新高，达到每蒲4.9975美元。

　　尽管最近有降雨，但上周阿根廷的玉米和大豆作物状况均有所下滑，气象预测表明未来一周将更加干燥。巴西二季玉米播种速度比近几年慢，可能会增加后期的产量风险。

　　不过巴西农民在过去两周的播种进度高于平均水平，美国农民今年春天可能会增加玉米播种，这可能会缓解全球供应紧张。

　　截至2月11日，基金经理连续第二周减少了CBOT小麦期货和期权的看空押注，但净空单仍达到82,809手。与基金对玉米的大量看涨押注相比，基金在小麦的净空单依然较高。尽管这一差距在过去两周内有所缩小。

　　自2006年以来，投机基金从未同时持有如此多的玉米看涨和小麦看跌押注。

　　上周三至周五，成交最活跃的CBOT小麦上涨4%，周五创下四个月高点，这既是因为天气原因，也是因为黑海的地缘政治担忧。俄罗斯小麦产量估计开始下滑。

　　周一美国市场因假期休市，但是截至周一，俄罗斯小麦出口价格连续第四周上涨，因为出口配额已经开始减少出货量。

　　在玉米和大豆方面，交易员本周将继续监测巴西的收获和种植进度以及阿根廷的作物生长情况。他们还将密切关注美国新作物的价格，以迎接2025年的种植季节。