在上周三美国关税公布前的几天里，投机者继续看好芝加哥玉米。

　　然而，由于地缘政治的不确定性超过了友好的基本面因素，他们仍然连续第六周成为黄色谷物的净卖家。

　　在截至4月1日的一周内，基金经理将CBOT玉米期货和期权的净多头头寸减至56757份合约，为21周低点。与一周前的74607相比，这一举措完全源于退出多头。

　　最活跃的芝加哥期货交易所玉米期货上周上涨1%，可能是因为交易员在周三之前消除了风险。

　　在截至4月1日的一周内，基金经理也是芝加哥期货交易所小麦和豆粕的净卖家，新的空头押注是驱动因素。这导致芝加哥期货交易所豆粕期货和期权出现创纪录的净空头100733份合约，高于上周的84050份。

　　基金将芝加哥期货交易所小麦期货和期权的净空头推高至112040份合约的16个月高点，而前一周为92587份。上周，谷物和小麦期货的跌幅均不到1%。

　　美国生物燃料政策的潜在变动导致芝加哥期货交易所豆油期货在截至4月1日的一周内飙升超过12%。大豆价格上涨3.2%。

　　在空头回补的推动下，基金经理几乎抹去了芝加哥期货交易所豆油期货和期权的大量净空头，这是有史以来最大的净买入周之一。净空头从一周前的44618份降至5762份。

　　空头回补也导致CBOT大豆基金净空头减少，从上周的42959份期货和期权合约降至29847份。一年前，基金的净空头接近14万份合约。

　　关税受到冲击

　　上周三，华盛顿征收全面关税，对金融和大宗商品市场造成沉重压力。在此后的三个交易日，芝加哥期货交易所大豆下跌5.5%。到了周五，在中国提高了对包括油籽在内的美国商品的关税后，它们的价格跌至去年12月以来的最低水平。

　　豆粕和豆油下跌超过3%，小麦下跌2%。玉米期货的波动最小，周三至周五仅下跌0.3%。

　　作为“互惠”关税，特朗普的征税被计算为平衡美国与其贸易伙伴之间双边贸易逆差所需的税率，这基本上导致对大多数国家的税率远高于预期。

　　美国最大的农业贸易伙伴加拿大和墨西哥被排除在最新一轮关税之外，根据最新的北美贸易协定，许多商品目前仍免征关税。

　　但对除中国以外的欧洲和亚洲国家等美国主要农产品出口目的地的担忧加剧。去年，日本和韩国是美国农产品的第四和第五大目的地。

　　在可预见的未来，美国的关税将继续吸引市场的注意力。然而，美国农业部将于本周四发布月度供需预测，这可能会为交易员和分析师提供一个小小的喘息机会。