2025年4月，乌克兰玉米价格飙升至两年高点， 4月11日离岸价达241美元/吨，较一周前上涨4美元，创2023年3月以来最高。

　　乌克兰价格上涨主要由农民惜售和天气不利导致的减产驱动，叠加黑海地区供应紧张，土耳其和意大利需求旺盛，推高了乌克兰玉米的市场议价能力。本文分析乌克兰玉米价格飙升的成因、出口动态及潜在风险，探讨其对全球玉米市场影响。

　　供应端：惜售与减产双重推高价格

　　乌克兰玉米价格上涨的核心驱动是农民的惜售策略。恶劣天气导致2025年玉米减产，库存大幅减少，农民仅向市场释放少量供应，推高港口CPT价格至231美元/吨，同比上涨49%。市场人士指出，天气不确定性可能进一步威胁新季作物产量，促使农民囤积库存以待更高价格。黑海地区(包括乌克兰、罗马尼亚、保加利亚、塞尔维亚)整体减产，当地农民普遍惜售，进一步收紧供应。乌克兰玉米因品质优于邻国，需求激增，尤其在土耳其和意大利市场。供应商强调，农民惜售而非外部需求主导了价格上涨，反映了农户对市场预期的主动调整。

　　需求端：土耳其与意大利市场需求旺盛

　　土耳其3月19日将100万吨玉米进口关税降至5%(有效期至6月30日)，显著提振乌克兰出口，土耳其仍是主要买家。意大利进口商利用现货价格(255美元/吨)低于远期价格(260美元/吨)的机会大量采购，导致港口卸货延误两周。然而，陈季玉米库存快速减少，贸易商预计5月底或6月初售罄，限制出口潜力。意大利买家表示，尽管黑海供应稳定，但市场缺乏强劲需求，进口商更多在进行短期套利而非长期采购。乌克兰的出口窗口正在缩小，需优化物流以应对港口拥堵。

　　深入分析：供应趋紧可能导致当前出口步伐难以维持

　　乌克兰玉米价格飙升为农户和出口商带来短期红利，但也暴露了结构性风险。首先，惜售策略虽推高价格，却可能因库存耗尽而削弱出口持续性。陈季玉米预计6月初售罄，若新季作物因天气持续减产，乌克兰可能难以维持当前出口水平，影响其在全球市场的份额。其次，黑海地区整体供应紧张为乌克兰提供了议价权，但罗马尼亚等国的潜在增产可能分流需求。此外，全球玉米市场竞争加剧，美国和巴西因种植面积扩大可能压低国际价格，乌克兰需保持品质和价格优势。

　　从经济视角看，玉米价格上涨为乌克兰农业注入活力，尤其在俄乌冲突后经济承压的背景下。高价出口改善了农民收入和贸易平衡，但惜售可能加剧国内饲料价格波动，影响畜牧业成本。土耳其和意大利的旺盛需求为乌克兰提供了缓冲，但依赖少数市场增加地缘政治风险，如土耳其关税政策变化或意大利转向南美供应。