截至2025年9月26日当周，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货下跌，基准期约收低0.47%，主要受到美国玉米收获加快带来的季节性供应压力，但是初期收获报告显示作物单产可能低于预期，加上国际原油走强，令玉米价格下行空间受到制约。

　　美国农业部预计目前正在收获的美国玉米产量将创历史新高，成为压制玉米上涨的核心压力。天气预报显示中西部将迎来干燥天气，周末到下周初的收获活动有望加速。美国农业部作物周报显示，截至9月21日，美国玉米收割完成11%，和五年均值相符。玉米优良率降低1%至66%，但仍为2018年以来同期最高。

　　与此同时，玉米市场下方也存在一定支撑。市场传言干旱天气以及植物病害导致部分地区单产低于预期，令人猜测美国农业部可能在10月份供需报告调低而非调高美国玉米产量预期。美国农业部下周二发布的季度库存报告可能显示9月1日美国玉米库存同比减少24%，创下四年来最低水平。

　　从出口面看，截至9月18日当周，2025/26年度美国玉米净销量为192万吨，高于一周前的123万吨，也高于市场预期。迄今2025/26年度美国玉米累计销量为2576万吨，同比增加74.7%，美国农业部预计全年出口同比增长5.1%。本周私人出口商还多次报告对墨西哥销售玉米，数量累计超过75万吨，大部分在2025/26年度交货。

　　从乙醇需求来看，美国能源信息署称，截至9月19日当周，美国乙醇日均产量略微降至102.4万桶，低于一周前的105.5万桶/日，也是自5月初以来的最低水平。

　　总体而言，收获压力将在短期内继续主导市场情绪，任何反弹都可能遭遇卖盘压制。但是如果收获结果证实单产未能达到当前乐观预期，有可能引发空头回补的反弹行情。下周市场将会继续密切关注美国玉米收获以及季度库存数据。

　　持仓报告显示基金加大做空玉米力度，截至9月23日当周，投机基金在玉米期货及期权持有净空单94,675手，比一周前增加14,624手。下面是过去一周期市述评：

　　9月22日，玉米期货下跌，因季节性压力沉重，阿根廷取消出口关税。

　　9月23日，玉米期货收盘温和上涨，反映了玉米初期收获报告结果好坏参半。

　　9月24日，玉米期货下跌，因收获加速导致供应增加，大豆走低。

　　9月25日，玉米期货上涨，因出口销售强劲，初期收获报告显示单产受损。

　　9月26日，玉米期货收盘温和下跌，原因是玉米收割步伐将会加快。