1月28日(周三)，2026年1月美国农业部(USDA)月度供需报告发布后，全球玉米市场继续承压。该报告预计美国玉米单产和期末库存将上升，从而使市场呈现出看跌前景。这削弱了对国内需求走强的预期，并将市场注意力转向南美洲的天气状况--特别是巴西，该国在全球供应和价格动态中扮演着决定性角色。

　　市场平衡的一个关键因素是巴西的第二季玉米，通常在2月底至3月初大豆收获后种植。这部分作物代表了该国主要的出口潜力，通常于8月进入国际市场，这是一个关键窗口期，进口商们需要在美国新作物上市前寻求供应。

　　根据美国农业部的估计，巴西在2025/26年度预计将生产1.31亿吨玉米，其中只有约3300万吨来自目前已种植的一季作物。剩余的9800万吨尚未种植，这使得未来供应高度暴露于天气风险之中。与此同时，巴西国内玉米消费量预计为9650万吨，其中6600万吨用于动物饲料，这意味着很大一部分产量将留在国内。

　　巴西玉米出口量预计为4300万吨，加上国内消费，总需求将推高至约1.395亿吨，超过了预期产量。阿根廷也出现了类似的紧平衡局面，其预计的作物产量大部分被国内需求和出口承诺所吸收。

　　分析师警告称，第二季玉米生长季节期间任何与天气相关的干扰都可能最早在春季引发全球玉米价格上涨。同时，他们也提醒不要抱有过分看涨的预期：如果巴西获得"足够好"的收成，市场可能继续承压，价格可能难以实现显著回升。