趋势策略方面：下半年国内玉米或将呈现先下跌后上涨走势。当前来看，玉米继续上涨动力匮乏，尽管三季度国内玉米供需缺口显现，不过后期定向稻谷投放市场，叠加巴西玉米集中出口期的到来，预计三季度玉米将出现回落。不过随着厄尔尼诺的持续发酵，国内玉米产区或将出现干旱从而不利于玉米增产，且四季度下游消费将相对提升，预计玉米将震荡上行。从期权指标来看，隐含波动率近期大幅回落，处于中等偏低位置，而从标的历史波动率来看，短期历史波动率已降至10分位数附近，因此标的价格回落、短期历史波动率回归、进而隐波上升预计会是大概率事件，我们建议三季度择机买入看跌期权。

　　组合策略方面：鉴于近期隐波回落幅度较大，卖权已不具备入场优势，我们建议做多波动率策略，择机持有双买期权。