一、旧作供应偏紧，近月价格支撑力强

　　回顾本月玉米现货行情，上旬价格延续了前期偏强的走势，伴随着台风“卡努”的炒作，期现联动，在中旬达到阶段性高点，后续持粮主体兑现意愿提升，带动市场供应增加，经过短时间的下跌之后近期市场价格又出现了震荡上行的趋势。笔者认为，影响价格驱动的核心还是在供应方面，当前基层余粮所剩无几，渠道库存确实不多，虽然新季玉米丰收在望，但正所谓“远水解不了近渴”，旧作供应的紧张局面可能会继续维持到新粮上市。

　　通过近期大量的市场调研，部分饲料企业表示考虑到玉米的后熟期、成品料稳定性等因素，大量使用新季玉米的时间节点可能会在10月中旬以后，考虑到下个月即将迎来国庆、中秋双节假期，在头寸有限的情况下，市场预计饲料企业可能会有一波补货小高峰;从深加工企业的情况来看，近1个月以来，受益于玉米副产品(DDGS、玉米蛋白粉等)的大幅上涨，企业加工利润明显好转，未来开机率有望保持在较高水平，在此基础之上，尤其以华北为代表的深加工企业玉米库存维持在近年来的低位，短期也将对市场起到支撑作用。

　　二、远月供应预期宽松，价格有回落预期

　　从国际主产国的情况来看，USDA 的 8 月供需报告首次对美国玉米产量进行预测，产量预测为151.11 亿蒲，亩产175.1蒲，与平均预期的151.3亿和175.5蒲差异不大。

　　本周美国田间调研陆续展开，根据目前公布的单产预测情况来看，已经完成调研的四个主产区(南达科他州、俄亥俄州、内布拉斯加州、印第安纳州)预期单产同比均有明显提升。

　　另外，进入8月份，巴西玉米供应上市，按照USDA供需报告预计22/23年巴西产量1.32亿吨，出口 5500万吨，较上年度增加近700万吨，也是历史最高产量、最大出口规模。考虑到明显的进口利润，未来进口玉米到港量有望增加，这也将使国内供应压力进一步后移。

　　从国内新作情况来看，近年来玉米种植收益良好，市场观点对新季玉米种植面积增加几乎没有分歧，分歧点多在于东北新作单产。而据笔者调研的情况来看，东北产情当前的预期至少是中等或中等偏上的年景，华北则预期是丰产的年景。

　　从国内替代品的情况来看，近期小麦价格上涨明显，目前两者价差逐步缩小，未来的不久两者价差有望回归正常值，未来更多的需要关注超期稻谷、进口大麦等情况，根据上周的超期稻谷拍卖情况来看，底价成交较多，成交率及成交价格均有所下降。按照东北起拍价1700 元/吨、关内地区1800元/吨折算，黑龙江产区内糙米玉米混合物成本价2500-2550元/吨左右，集港成本在2700-2750元/ 吨左右，入关成本 2800-2850元/吨，南方销区成本2900元/吨。按照目前北港、山东、南港的玉米价格，糙米都具备了有比较明显的优势。

　　三、观点总结

　　综上所述，短期支撑市场的因素相对较多，国内新作大量上市之前，市场短期内或呈现高位震荡调整态势。远月来看，随着新作大量上市，进口玉米陆续到港，市场或呈现高位回落，远月仍将保持贴水状态。