西王食品2024年营业收入达49.72亿元，其中玉米油细分市场份额占比超过30%，品牌认知度达60%。公司食用油业务在菜籽油、葵花籽油品类实现15%增长，运动营养产品覆盖全球140多个国家和地区。

　　从经营基本面看，公司毛利率连续两年提升至23.87%，营养补给品毛利率达29.19%。尽管全年净利润受资产减值计提影响，但前三季度扣非净利润均保持盈利，经营活动现金流净额2.33亿元，显示主业经营稳定性。依托全产业链模式，公司构建了玉米油、葵花籽油等多元化产品矩阵，并持续拓展线上渠道及O2O平台。

　　行业层面，食用油市场呈现健康化、小包装化趋势，玉米油符合低脂健康消费需求;运动营养领域，国内体重管理政策出台及亚太市场6.64%的复合增速，为公司双主业发展提供增量空间。当前需关注食用油行业竞争格局、原材料价格波动及海外市场拓展进度。

　　风险提示：行业竞争加剧、原材料成本上涨、海外市场拓展不及预期等。