2025年4月23日，登海种业发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入12.46亿元，同比下降19.74%;归属净利润为0.57亿元，同比大幅下滑77.86%;扣非净利润更是首次出现负值，亏损2363.79万元，同比下降113.33%。公司主营业务为玉米、小麦、水稻、蔬菜等种子的研发、生产和销售，其中玉米种子业务占比高达90%。然而，受市场环境恶化、库存积压等因素影响，公司业绩遭遇重创。

　　市场环境恶化，销售低迷成主因

　　2024年，国内玉米种子市场供过于求，供需比高达175%，市场竞争异常激烈。商品粮玉米价格走低，市场信心不足，导致种子销售不畅。公司主推的“登海”“先玉”系列玉米杂交种因病害和市场偏好变化，销量大幅下滑。此外，反常气候和转基因品种的快速推广也对公司传统品种形成冲击，进一步加剧了库存积压问题。

　　为应对库存压力，公司不得不计提存货跌价准备，这直接影响了当期利润表现。报告期内，公司销售退回总额达4181.53万元，其中玉米种子占比高达95.78%。这一数据反映出公司在销售端面临的严峻挑战，同时也暴露了其在市场预测和库存管理上的不足。

　　研发投入增加，但成果转化待观察

　　尽管市场环境不佳，登海种业在研发方面的投入并未减少。2024年，公司研发投入金额为8641.97万元，同比增长22.89%，研发投入占营业收入比例上升至6.94%。公司通过与山东农业大学合作，建设玉米产业研究院，重点推进基因编辑、分子设计育种等前沿技术研究，试图通过科技创新提升竞争力。

　　报告期内，公司共有20个玉米新品种通过国家审定，其中包括3个转基因品种。然而，这些新品种的市场表现尚未显现，能否在短期内扭转销售颓势仍存疑问。此外，公司研发投入资本化率仅为3.71%，表明大部分研发支出仍以费用形式计入当期损益，对利润形成进一步拖累。

　　现金流承压，分红政策引争议

　　2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，同比下降28.37%。筹资活动现金流净额为-1098.15万元，同比减少1794.41万元;投资活动现金流净额为-1.15亿元，虽较上年有所改善，但仍处于净流出状态。现金流的紧张状况反映出公司在资金管理上的压力。

　　尽管如此，公司仍宣布拟向全体股东每10股派发现金红利0.29元(含税)，预计派发金额为2552万元，占归母净利润的45.07%。这一分红政策在业绩大幅下滑的背景下引发争议。有分析认为，公司在现金流紧张的情况下仍坚持高比例分红，可能对未来的研发投入和业务拓展形成制约。

　　总体来看，登海种业2024年财报暴露了公司在市场应对、库存管理和现金流控制等方面的诸多问题。尽管在研发和创新上取得了一定进展，但短期内能否扭转业绩颓势仍面临较大不确定性。