2025年9月18日新五丰(600975)发布公告称开源证券陈雪丽 王高展、长城基金覃晓露于2025年9月11日调研我司。

　　具体内容如下：

　　公司在遵守信息披露相关规定的前提下，就公司生产经营情况、产能情况、出栏结构、养殖模式以及降本举措等内容进行了沟通交流。问：公司生产经营情况介绍

　　答：2025年上半年，受公司生猪出栏量同比上升，且养殖成本同比下降正向影响，2025年上半年公司实现营收36.88亿元，同比增长14.08%;归母净利润4523.44万元，实现扭亏为盈。上半年，公司出栏生猪243.33万头，同比增长23.44%，其中仔猪出栏占比40%左右。2025年1-8月，公司销售生猪数量312.51万头，其中销售商品猪182.00万头。

　　问：公司母猪产能情况?

　　答：2024年末，公司共有母猪产能规模29.21万头。截至2025年6月末，能繁母猪存栏25.77万头，较2024年末略有增加。今年以来，公司主要专注母猪生产效率的提升，从品种、健康、胎龄等方面优化母猪结构，提升母猪繁殖性能。

　　问：公司现在仔猪出栏占比比较高，随着肥猪产能的增加，后续出栏结构规划?

　　答：近年，公司采取轻资产扩张路径来快速提升生猪产能，一方面以租赁猪场开展自繁自养业务，目前租赁猪场产能占比在80%以上;另一方面发展“公司+农户”的代养模式，该模式在生猪成活率提升、单位增重成本控制等核心指标上优势明显，能快速拉动肥猪产能增长。上半年，代养板块出栏占比有效提升。未来，公司将根据市场行情合理安排仔猪和肥猪的出栏。

　　问：公司降本举措及成效?

　　答：今年以来，公司通过育种技术攻关、产能结构优化、养殖模式创新、生产管理优化等举措，推动公司整体生产性能实现稳步提升，料肉比下降，促进养殖成本下降。一是提升生产性能，聚焦满产率、分娩率、成活率等关键指标，通过一场一策做好猪群健康管理，提升母猪健康水平，进而提高整体生产性能。从品种、健康、胎龄等方面优化母猪结构，提升母猪繁殖性能，上半年母猪场 PSY 有效提升，实现仔猪成本下降。二是优化生猪产能结构，新建育肥场项目按照公司最新标准执行，对落后产能通过退出、停租整改等方式优化，提升整体产能质量。三是发展“公司+农户” 养殖模式， 该模式在生猪成活率提升、 单位增重成本控制等指标上具有一定优势。截至6月末，农户合作存栏规模稳步增长至 69 万头。同时，公司通过模拟代养激发员工潜力，以主人翁的意识参与生产管理，将责任心与精细化管理深入结合，目前模拟代养在万头以下育肥场稳步推行，已清栏批次，增重成本降幅明显，成活率提升，提高了员工收入水平。四是优化猪场管理，加强对生产成绩差的场子的支持，从现场管理、绩效考核、设施设备方面进行改进和提升。五是降低采购成本，发挥技采联动和集采优势，精准把控采购节奏。玉米依托内蒙粮食产区优势提前大量收储，适时启动小麦、膨化大豆粉，葵花粕等原料替代，降低配方成本。对功能性添加剂进行第三方全国范围内公开招标，进一步提升议价能力。上半年实现大宗原料采购、功能性添加剂以及动保产品、固定资产采购降本。

　　问：公司生猪供港情况?

　　答：2025 年上半年，公司出口生猪 4.17 万头，较上年同期增加 1.63 万头，同比增幅 64.48%。该业务主要通过香港五丰行有限公司、广南行有限公司、香港农业专区有限公司代理，采取公开竞价拍卖模式进行销售，遵循优质优价、随行就市原则。为持续提升出口猪卖价与市场竞争力，公司将品质管控贯穿养殖全流程，目前供港澳活猪养殖基地累计已达十余家。

　　问：和天心合并后，公司养殖板块的组织架构构成?

　　答：公司对养殖板块组织架构的调整，主要结合自养和代养业务发展需求，将新五丰母猪事业部、育肥事业部及湖南天心种业有限公司养殖基地进行整合，设立1个养殖事业部与1个代养事业部。其中，养殖事业部基于猪场地理位置分布，进一步细化管理单元，下设 5 个养殖大区，实现对自养业务的精准化、区域化管控。

　　新五丰(600975)主营业务：生猪养殖、肉品销售以及饲料加工。

　　新五丰2025年中报显示，公司主营收入36.88亿元，同比上升14.08%;归母净利润4523.44万元，同比上升118.32%;扣非净利润4244.73万元，同比上升116.95%;其中2025年第二季度，公司单季度主营收入18.25亿元，同比上升1.2%;单季度归母净利润2561.38万元，同比上升248.69%;单季度扣非净利润2518.06万元，同比上升324.99%;负债率72.46%，投资收益-180.29万元，财务费用1.22亿元，毛利率9.5%。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为7.26。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3177.35万，融资余额减少;融券净流出4.97万，融券余额减少。